20220224-渤海证券-家电行业周报_原材料价格持续高位运行_11页_838kb

家电行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年2月18日至24日期间家电行业的市场表现、行业数据、行业要闻、重点公司动态及投资建议，重点指出原材料价格高位运行对行业的影响，并对细分领域进行详细解读。

市场表现

• 整体表现：本周（2.18-2.24）沪深300指数下跌2.16%，家电（中信）板块下跌3.67%，行业跑输大盘1.51个百分点，位列30个中信一级行业第26位。
• 细分行业涨跌幅：
  • 厨房电器：-3.58%
  • 白色家电：-4.48%
  • 照明电工及其他：+0.51%
  • 小家电：-3.18%
  • 黑色家电：-2.66%
• 个股表现：
  • 涨幅居前：华体科技（+8.28%）、天际股份（+4.42%）、三花智控（+4.01%）
  • 跌幅居前：*ST圣莱（-14.15%）、九阳股份（-9.09%）、金莱特（-7.91%）

行业相关数据

白色家电

• 空调：
  • 线下销额同比增加1.16%，销量同比下降7.4%
  • 线上销额同比增加509.41%，销量同比增加418.69%
• 冰箱：
  • 线下销额同比下降33.87%，销量同比下降41.24%
  • 线上销额同比增加58.25%，销量同比增加59.15%
• 洗衣机：
  • 线下销额同比下降27.45%，销量同比下降29.62%
  • 线上销额同比增加93.6%，销量同比增加70.47%

黑色家电

• 彩电：
  • 线下销额同比下降22.14%，销量同比下降29.07%，均价同比上涨449元
  • 线上销额同比增加70.75%，销量同比增加70.75%，均价同比下降319元

厨房电器

• 油烟机：线下销额同比增加0.62%，销量同比下降7.09%
• 燃气灶：线下销额同比下降6.43%，销量同比下降14.2%
• 集成灶：线下销额同比增加19%，销量同比增加35%
• 厨电套餐：线下销额同比增加6.02%，销量同比下降7.94%
• 线上表现：
  • 油烟机：销额同比增加122.04%，销量同比增加78.24%
  • 燃气灶：销额同比增加86.61%，销量同比增加45.38%
  • 集成灶：销额同比增加511.7%，销量同比增加260.53%
  • 厨电套餐：销额同比增加117.28%，销量同比增加86.61%

小家电

• 豆浆机：线下销额同比下降26.36%，销量同比下降9.18%
• 料理机：线下销额同比下降53.37%，销量同比下降51.15%
• 养生壶：线下销额同比下降27.51%，销量同比下降24.95%
• 破壁机：线下销额同比下降53.66%，销量同比下降53.66%
• 线上表现：
  • 豆浆机：销额同比增加5.68%，销量同比增加15.88%
  • 料理机：销额同比增加3.08%，销量同比下降13.73%
  • 养生壶：销额同比增加2.09%，销量同比增加3.81%
  • 破壁机：销额同比增加12.2%，销量同比增加19.04%

家电行业要闻

1. 江西将打造冷链物流大数据智慧平台：计划在未来5年内实现数字化转型带动系统商品销售额占比达45%。
2. 长虹电视发起全员“作战”号召：强调8K技术的重要性，推动“真8K普及风暴”。
3. 德阳开建蓉欧冷链运营中心：投资约2.5亿元，预计年周转量达20万吨。

重点公司动态

1. 苏泊尔2021年度业绩快报：
   • 营业收入：215.85亿元，同比增长16.07%
   • 归属于上市公司股东的净利润：194.39亿元，同比增长5.29%
   • 原因：内销线上渠道转型、外销订单增长，但原材料价格上涨导致毛利率下降0.38个百分点。
2. 老板电器2021年度业绩快报：
   • 营业收入：101.48亿元，同比增长24.84%
   • 归属于上市公司股东的净利润：133.42亿元，同比下降19.66%
   • 主要原因：部分精装修客户商业承兑汇票违约，计提坏账准备约7.1亿元，其中恒大集团及其成员企业约6.3亿元。

投资建议

• 行业评级：当前给予行业“看好”评级。
• 投资逻辑：
  • 1月家电行业终端销售略显乏力，主要受春节前移及奥密克戎疫情影响。
  • 原材料价格高位运行，但产品结构优化有助于盈利能力改善。
• 重点推荐公司：
  • 美的集团（000333）
  • 海尔智家（600690）
  • 格力电器（000651）
  • 北鼎股份（300824）
  • 浙江美大（002677）
• 建议关注：业绩超预期及业绩迎来拐点的低估值龙头。

风险提示

• 宏观经济环境波动
• 疫情反复
• 汇率波动造成汇兑损失
• 行业终端需求严重下滑
• 海外出口景气度下滑