可转债：修复行情延续，转债估值压缩-240429-财信证券-10页_576kb

可转债周报（422-426）总结

市场表现

截至4月26日，上证指数周环比上涨0.76%，收于3088.64点；上证转债周环比上涨0.25%，收于349.19点；中证转债涨0.47%，收于393.00点；深证转债涨0.85%，收于279.84点。可转债整体跟随正股上涨，市场进入修复行情。

二级市场趋势

行业分化明显：

• 领涨行业：环保、通信、计算机等行业周涨幅分别为47.5%、35.8%、28.9%。
• 领跌行业：煤炭、银行、建筑材料等行业周跌幅分别为1.83%、0.51%、0.5%。

个券表现：

• 涨幅前十：伟24转债（+83.1%）、聚隆转债（+163.2%）、文灿转债（+129.8%）等。
• 跌幅前十：溢利转债（-167.2%）、晶瑞转债（-158.4%）、中旗转债（-143.2%）等。

利率与估值

利率调整：长端利率大幅波动，1年期国债收益率下行3BP至1.66%，10年期国债上行5BP至2.31%。

• 转债估值压缩：转股溢价率中位数和均值分别下跌205个、449个百分点至4.997%和6.623%，偏股型转债估值压力较大。

一级市场动态

• 当周无新债发行，1只转债（伟24转债）上市，规模285亿元，属环保行业。
• 待发转债情况：证监会批文12家，总规模62亿元；发审委通过15家，总规模212亿元。

核心观点与策略建议

1. 二级市场策略：修复行情仍将持续，但板块轮动迅速，择券难度大。建议采取"哑铃型"策略，配置信用资质较好、低价的纯债部分，同时关注成长性强、弹性足的偏股型转债。
2. 主线关注：
   • 基本面稳健且价格低的转债。
   • 适时参与下修博弈，需警惕失败风险。
   • 正股高股息的煤炭、石化等行业。
   • 景气行业：出口链、AI、低空经济、新质生产力等。
3. 风险提示：需警惕转债估值回落风险以及股市波动风险。

固定收益
此报告仅供内部客户参考，核心观点基于外资回流、政策预期和市场修复等因素分析，不构成投资建议。