20211027-渤海证券-可转债周报_指数震荡收窄_持续均衡配置_12页_576kb

可转债周报总结

核心内容

本周可转债市场整体呈现震荡态势，一级市场发行规模较小，二级市场多数个券上涨，但整体涨幅弱于上周。市场风格仍在切换，建议维持均衡配置策略。

主要观点

• 一级市场：本周可转债净融资额为17.7亿元，环比增加17.7亿元，但整体发行量较少，仅2只新债上市。
• 二级市场：中证转债指数小幅上涨0.21%，两市成交额增加5.23%。转债行业涨跌各半，优于所属正股行业表现。
• 估值变化：转股溢价率上涨至36.28%，位于97%分位；YTM下跌至-3.41%，位于1%分位；隐含波动率上涨至31.9%，位于95%分位；转债均价上涨至142.14元，位于98%分位。
• 个券表现：多数个券上涨，但涨幅较上周有所减少。部分估值较低且换手率增加的个券值得关注，如东财转3、广汽转债、节能转债等。
• 投资建议：关注消费板块中估值合理、景气度改善的个券；维持对政策支持的新能源主题的关注；银行业估值较低，仍可持续持有。

关键信息

一级市场情况

• 发行情况：10月20日至10月26日共发行2只可转债，分别为帝欧转债（15亿元）和中大转债（2.7亿元），合计17.7亿元。
• 偿还情况：1家公司偿还转债，为温氏食品集团股份有限公司，偿还金额为0亿元。
• 发行前进展：
  • 3家公司通过董事会预案：嘉诚国际、佛燃能源、深科达；
  • 9家公司通过股东大会：中环环保、益生股份、康泰医学、风语筑、中国银河、京源环保、阿拉丁、中辰股份、会通股份；
  • 5家公司通过发审委核准：佩蒂股份、科沃斯、博瑞医药、甬金股份、卡倍亿、设研院。

二级市场情况

• 指数表现：10月26日中证转债报收409.74点，周环比上涨0.21%；沪深两市成交额为51254.78亿元，周环比上涨8.70%。
• 行业表现：申万行业涨多跌少，12个行业上涨，16个行业下跌。涨幅居前行业为汽车、电气设备、食品饮料、综合、银行；跌幅居前行业为农林牧渔、采掘、钢铁、纺织服装、交通运输。
• 个券涨跌：共201只个券上涨，172只个券下跌。涨幅大于10%的转债有12只，跌幅大于5%的有16只。
• 估值筛选：通过平价、转股价与正股价差、换手率等指标筛选出估值较低、换手率增加的个券，包括东财转3、广汽转债、节能转债等。

市场回顾及投资观点

• 市场趋势：权益市场继续反弹，转债市场整体略强于权益市场，但股性估值仍高位震荡。
• 行业分析：大宗商品价格回落，周期行业持续调整，市场风格处于切换阶段。
• 投资策略：建议均衡配置，重点关注消费板块、新能源主题及估值较低的银行业。

风险提示

• 权益市场大幅波动
• 流动性收紧
• 经济不及预期

图表目录

• 图1：可转债发行与到期统计（亿元）
• 图2：中证转债指数及两市转债总成交额
• 图3：申万行业指数涨跌幅及成交额
• 图4：可转债及相关正股行业周度涨跌情况
• 图5：平价分类股性估值
• 图6：平价分类隐含波动率估值
• 图7：分类YTM估值
• 图8：分类纯债溢价率估值

表格目录

• 表1：可转债发行情况汇总
• 表2：可转债偿还情况汇总
• 表3：可转债发行前进度
• 表4：估值变化统计
• 表5：可转债周度涨跌情况汇总
• 表6：折价可转债汇总