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可转债市场周报总结 - 2022年11月13日

核心内容

本周（11月7日至11月11日），可转债市场整体小幅收跌，中证转债指数在周一至周四平缓下行，周五强势反弹，单日成交额突破800亿元，创8月中旬以来新高。市场情绪有所回暖，但整体仍受到美联储货币政策收紧、国内疫情反复以及房地产市场低迷等因素影响。

主要观点

• 市场表现：本周转债市场整体表现弱于正股，但周五成交额创近期新高，显示市场活跃度有所回升。
• 行业分化：有色金属、建筑装饰、传媒、煤炭、建筑材料等行业表现较好，而高平价转债表现相对较弱。
• 个券表现：231只转债上涨，218只下跌，特一转债、美诺转债、惠城转债领涨，铂科转债、帝尔转债、明新转债领跌。
• 估值变化：全市场可转债平均价格小幅下降至135.03元，处于2021年以来的47.40%分位数；平均转股溢价率下降至49.85%，处于2021年以来的76%分位数。
• 正股市场：价值股跑赢成长股，大盘股跑赢小盘股，房地产、建筑材料、传媒、轻工制造、钢铁板块领涨。
• A股估值：整体市盈率（PE）为16.79X，处于2015年以来的16.92%分位值；医药、通信、有色、交运、化工的PE处于低位，银行、非银、建材、地产的PB处于低位。
• 北向资金：近一个月首次转为净流入，显示外资对A股信心有所恢复。
• 融资交易：融资交易占比持续提升，显示市场活跃度增加。

关键信息

转债市场

• 整体表现：本周小幅收跌，周五反弹，单日成交额超800亿元。
• 行业表现：有色金属、建筑装饰、传媒、煤炭、建筑材料等行业表现较好。
• 个券表现：特一转债、美诺转债、惠城转债领涨；铂科转债、帝尔转债、明新转债领跌。
• 成交额：日均成交额基本持平，日均换手率小幅下降。
• 成交额前三位：久其转债、特一转债、华森转债。
• 估值变化：平均价格下降0.72元，平均转股溢价率下降1.16个百分点。

正股市场

• 风格表现：价值股跑赢成长股，大盘股跑赢小盘股。
• 行业领涨：房地产、建筑材料、传媒、轻工制造、钢铁。
• A股估值：整体PE为16.79X，处于历史低位；医药、通信、有色、交运、化工的PE处于历史低位，银行、非银、建材、地产的PB处于历史低位。
• 北向资金：近一个月首次转为净流入，可能受美国通胀低于预期影响。
• 市场活跃度：融资交易占比提升，换手率小幅上升。

转债发行与条款跟踪

• 本周上市：5只转债上市，下周1只转债发行，3只转债上市。
• 即将发行：目前还有40只转债即将发行，规模合计425.80亿元。
• 赎回提示：4只转债触发赎回条件，投资者需关注公司公告及时操作。
• 不赎回截止日：多只转债明确不赎回截止日，如盛路转债、金禾转债等。

风险提示

• 疫情风险：疫情传播可能超预期。
• 国际政治冲突：国际局势可能加剧。
• 通胀风险：国内外通胀可能恶化。

投资建议

围绕稳增长和大消费两条主线，关注建筑建材、公用事业、医药、农林牧渔、家具家电等板块机会。后续需观察经济恢复进度、保交房推进、三季报、二十大重要政策、美联储加息等因素。

估值方法与局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于多种假设，可能因假设不同而产生较大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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