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可转债周报总结：市场强势反弹，溢价率压缩

核心内容

2022年11月6日发布的可转债周报指出，本周（10.31-11.4）可转债市场表现强劲，中证转债指数周内上涨2.32%，2022年以来下跌幅度收窄至6.31%。市场情绪高涨，成交量和换手率显著回升，北向资金流出规模减小，国内流动性保持平稳宽松。

主要观点

• 市场反弹：转债市场在周一开始下跌至近期低点后，强势反弹，整体上涨。
• 行业表现：所有行业均上涨，社会服务、汽车、家用电器、石油石化、电力设备表现较好。
• 个券表现：中小规模、中高平价、中低评级的转债涨幅较大。永和转债、博实转债、东杰转债领涨；永吉转债、明泰转债、太阳转债领跌。
• 成交活跃：剔除新上市个券后，久其转债、华森转债、新天转债成交额居前。
• 价格与溢价率：转债平均价格上升至135.75元，平价溢价率下降至51.01%，处于2021年以来的77.8%分位数。高平价转债溢价率改善明显。
• 正股市场：股指普遍上涨，创业板表现较好。行业全线上涨，汽车、食品饮料、社会服务、商贸零售、电力设备领涨。A股估值下降，整体市盈率（PE）为16.75X，处于16.45%分位值；医药、通信、有色、交运、化工的PE处于低位；银行、非银、建材、地产的PB处于低位。
• 市场展望：预计市场或开始反攻，建议择优布局，包括大盘价值型转债和中等平价的平衡性转债，关注稳增长和大消费主线。
• 风险提示：需关注疫情影响超预期、国际政治冲突加剧、国内外通胀恶化的风险。

关键信息

市场表现

• 中证转债指数：周内上涨2.32%，2022年以来下跌收窄至6.31%。
• 成交额：本周转债市场日均成交额显著上升，日均换手率上升。
• 价格变化：全市场平均价格为135.75元，比前周上涨4.57元，处于2021年以来50.60%分位数。
• 溢价率：平均转股溢价率为51.01%，比前周下降6.16个百分点，处于2021年以来77.8%分位数。

正股市场

• 股指：普遍上涨，创业板表现较好。
• 行业上涨：汽车、食品饮料、社会服务、商贸零售、电力设备等行业领涨。
• 估值情况：A股整体市盈率（PE）为16.75X，处于2015年以来的16.45%分位值；医药、通信、有色、交运、化工的PE处于历史低位；银行、非银、建材、地产的PB处于历史低位。

转债发行与条款跟踪

• 本周发行与上市：3只转债发行，5只转债上市；下周1只转债发行，4只转债上市。
• 即将发行：目前有36只转债即将发行，规模合计382.70亿元。
• 赎回情况：截至11月4日，共有3只转债待赎回，投资者需关注公司公告，及时操作。
• 不赎回截止日：多只转债已触发不赎回条件，如盛路转债、金禾转债、中矿转债等。

风险提示

• 疫情影响：超预期的疫情可能对市场造成冲击。
• 国际政治冲突：加剧可能影响市场情绪。
• 国内外通胀：恶化可能对经济复苏产生负面影响。

建议与策略

• 择优布局：建议关注大盘价值型转债，因其估值较低，安全性较强，可作为底仓配置；同时关注中等平价的平衡性转债，其转股溢价率较低，具有性价比。
• 板块机会：围绕稳增长和大消费两条主线，关注建筑建材、公用事业、医药、农林牧渔、家具家电等板块。
• 市场因素：后续需观察经济恢复进度、保交房推进、三季报、二十大重要政策、美联储加息等因素对市场的影响。

报告结构

1. 转债市场：市场反弹，溢价率压缩
2. 正股市场：股指普涨，市场成交活跃
3. 转债发行与条款跟踪：发行与上市情况，赎回与不赎回信息
4. 风险提示：市场风险因素

图表与数据

• 图1：正股和转债齐反弹，日均成交额上升
• 图2：转债行业全线上涨，社会服务、汽车、家用电器、石油石化、电力设备表现较好
• 图3：转债价格上升
• 图4：转股溢价率下降
• 图5：转债平价上升较多
• 图6：各平价转债溢价率分化
• 图7：股指全线反弹，创业板表现较好
• 图8：A股周日均成交额持续回升
• 图9：A股换手率持续回升
• 图10：北向资金流出规模持续收窄
• 图11：融资交易占比持续提升
• 图12：价值风格PE估值处于历史低位
• 图13：价值风格PB估值处于历史低位
• 图14：行业全线上涨，汽车、食品饮料、社会服务、商贸零售、电力设备领涨
• 图15：医药、通信、有色、交运、化工的PE处于其历史分位数的低位
• 图16：银行、非银、建材、地产的PB处于其历史分位数的低位
• 图17：港股、A股表现较好，美股、欧股表现较差
• 图18：风险溢价下降
• 图19：股债相对回报率下降
• 图20：转债供给数量和规模较大

表格数据

• 表1：转债涨跌幅结构分化
• 表2：永和转债、博实转债、东杰转债领涨，永吉转债、明泰转债、太阳转债领跌
• 表3：久其转债、华森转债、新天转债成交额居前
• 表4：近期转债供给较多
• 表5：关注公告赎回转债
• 表6：多只转债明确不赎回截止日

特别声明

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