20140302-兴业证券-医药行业_2014年3月投资月报-把握长期趋势_聚焦业绩确定性_29页_2mb

医药行业2014年3月投资月报总结

核心内容

本报告总结了2014年3月医药行业投资策略及市场表现。整体来看，医药板块在2月份表现出色，跑赢沪深300指数。分析师认为，2014年医药行业将延续结构性行情，重点在于把握行业长期趋势与短期业绩确定性。

主要观点

• 行业趋势：医药行业长期发展趋势向好，但系统性机会可能不如2013年，更多是个股机会。
• 投资策略：建议投资者关注医疗器械、医疗服务及业绩预期向好的个股，同时关注年报和一季报业绩。
• 子行业配置：
  • 中成药：建议配置天士力，关注香雪制药、汉森制药、红日药业等。
  • 化学药：建议配置恒瑞医药、华东医药，关注京新药业、誉衡药业、丽珠集团等。
  • 医疗器械：建议配置新华医疗、和佳股份，关注凯利泰、阳普医疗等。
  • 医疗服务：建议配置爱尔眼科、复星医药，关注信邦制药、恒康医疗等。
• 中长期看好：科华生物、国药一致、汤臣倍健等具备基本面改善和内生外延驱动的潜力。

关键信息

2月份医药行业表现

• 医药指数上涨1.95%，跑赢沪深300指数3.02个百分点。
• 2014年年初至今医药指数累计上涨4.52%，跑赢沪深300指数11.01个百分点。
• 2月份共有109只个股上涨，其中16只涨幅超过20%。
• 2月医药板块估值为37.46倍（TTM，整体法剔除负值），估值溢价率仍处于历史高位。

行业政策动态

• 国家药监局修订《医疗器械监督管理条例（修订草案）》，调整产品注册与生产场地许可次序，鼓励创新。
• 国家食药总局和卫计委联合通知，要求医疗机构在相关准入标准和管理规范出台前不得开展基因测序临床应用。

重点公司推荐

• 新华医疗：优质医疗器械公司，业绩高增长确定。
• 誉衡药业：年报符合预期，一季报确定性高增长。
• 香雪制药：内生增长加外延并购驱动高增长。
• 汉森制药：2014年内生增长有望超过30%，业绩超预期。
• 京新药业：未来两年有望复合增长50%以上。
• 恒康医疗：医疗服务标的，2014年业绩高增长确定。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台。
• 创业板下跌可能带动医药板块回调。

推荐组合

兴业医药的3月份推荐组合包括新华医疗、誉衡药业、香雪制药、汉森制药、京新药业和恒康医疗。这些公司具备业绩高增长确定性，或存在事件性催化剂，如并购、新药获批等。

行业数据与公告

• 2013年1-12月医药制造业销售收入同比增长17.99%，利润总额同比增长17.76%。
• 化学制剂子行业增速继续回升，中成药和中药饮片保持良好增长。
• 2月份重点公司公告包括药房托管、并购、业绩快报、GMP认证等。

总结

本报告强调了医药行业在2014年的结构性机会，建议投资者在把握长期趋势的同时，关注业绩确定性的个股。重点推荐医疗器械、医疗服务及具备高增长潜力的公司，同时提醒注意政策风险和市场回调的可能。