20200920-华泰证券-有色金属行业周报（第三十八周）_16页_1mb

行业周报总结（第三十八周）

核心内容概览

本行业周报聚焦于有色金属及相关子行业（如贵金属、基本金属、钴锂、稀土）的市场表现、价格走势及未来展望，重点分析了近期市场动态与公司动向，并对相关投资风险进行了提示。

主要观点

• 行业评级：有色金属和基本金属及冶炼II维持“增持”评级。
• 金价走势：美联储维持低利率至2023年底，长期看金价仍具备上涨格局，但短期可能因缺乏刺激政策而震荡。
• 铜价预期：铜供需趋于平衡，情绪偏正面且备货行情开启，国庆节前价格预期走强。
• 铝价预期：电解铝短期供需趋好，铝价预计小幅上涨，但长期供给偏过剩。
• 锂盐价格：9、10月动力电池市场回暖，锂盐价格或有修复空间，但库存高位及四季度需求疲软限制长期上涨。
• 稀土价格：短期稀土价格或止跌，维持窄幅震荡格局，需关注中缅边境是否再度封关。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点推荐公司

建议关注公司：天齐锂业（002466.SZ）

重点公司动态

• 宝钛股份：2020年H1归母净利润同比增长约28.64%，产品结构优化，未来融资扩产将助力公司发展。
• 南山铝业：2020年H1归母净利润同比增长10.6%，上半年盈利能力提升，强化产业链优势。
• 嘉元科技：2020年H1归母净利润同比大幅下降68.11%，但预计下半年盈利将环比改善，未来受益产能扩张与产品结构优化。

行业动态与市场走势

• 板块表现：本周SW有色金属板块涨幅为3.58%，SW工业金属板块涨幅为3.22%。
• 金属价格与库存：
  • 铜：国内铜现货价上涨1.34%，LME铜价上涨0.79%，库存环比微升。
  • 铝：国内铝现货价上涨1.30%，LME铝价上涨0.11%，库存去库迹象明显。
  • 锌：国内锌现货价上涨4.30%，LME锌价上涨3.09%，市场情绪偏正面。
  • 锂：电池级碳酸锂均价上涨250元/吨，工业级碳酸锂价格持平。
  • 贵金属：黄金价格小幅下跌，白银价格亦下跌，但金价长期仍具备上涨潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济形势不及预期、政策调整可能影响行业表现。
• 下游需求风险：地产、基建等下游行业增速低于预期，将影响有色金属需求。
• 价格波动风险：金属原材料及产品价格波动可能影响公司盈利能力。
• 市场情绪风险：短期内市场情绪可能影响价格走势。

关键信息总结

• 美联储政策：维持低利率至2023年底，通胀目标为2%，利好金价长期上涨。
• 铜市场：供需双弱趋于平衡，情绪正面，备货行情开启，价格预期走强。
• 铝市场：电解铝短期供需趋好，价格小幅上涨，但长期供给偏过剩。
• 锂盐市场：库存环比下降，价格修复空间存在，但Q4需求疲软限制长期上涨。
• 稀土市场：价格止跌，维持窄幅震荡，关注中缅封关风险。
• 重点公司：宝钛股份、南山铝业、嘉元科技获“增持”评级，天齐锂业建议关注。

数据来源

• 华泰证券研究所
• Wind
• 财汇资讯
• 亚洲金属网
• SMM
• 瑞道、稀土在线等市场数据平台