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报告摘要

化工行业周报（第三十八周）总结

核心内容概述

本周化工行业整体景气度逐步回升，国内外需求触底反弹，行业盈利改善趋势明显。同时，供给端加速集中，龙头企业扩产带动产业链优化。电子化学品和新材料等细分领域进口替代进程持续，盈利改善预期增强。国际油价企稳反弹，带动部分下游化工品价格回升，部分行业盈利有望改善并逐步传导至中上游。

主要观点

行业景气回升：预计化工行业整体景气将逐步回升，国内外需求改善空间较大，电子化学品、新材料等进口替代进程延续。
供给优化：新增产能总体可控，主要由龙头企业扩产，上半年疫情及油价波动加速行业出清，供给侧持续优化。
油价企稳：国际油价在深跌后企稳反弹，带动化工品价格探底回升，部分下游行业盈利改善。
中长期趋势：龙头企业市场份额有望持续提升，行业走向一体化和集中，预计化工品价格中枢稳中有升。

关键信息

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
科隆股份	300405.SZ	107.44
高盟新材	300200.SZ	31.37
怡达股份	300721.SZ	26.83
天龙集团	300063.SZ	23.49
石大胜华	603026.SH	21.53
德方纳米	300769.SZ	17.87
容大感光	300576.SZ	16.41
国际实业	000159.SZ	16.31
蒙泰高新	300876.SZ	16.05
扬帆新材	300637.SZ	15.97

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
齐翔腾达	002408.SZ	-16.32
世名科技	300522.SZ	-13.16
南京化纤	600889.SH	-10.11
沧州大化	600230.SH	-9.22
司尔特	002538.SZ	-7.81
永冠新材	603681.SH	-7.80
远兴能源	000683.SZ	-6.67
圣济堂	600227.SH	-6.57
蓝帆医疗	002382.SZ	-6.19
山东海化	000822.SZ	-6.11

行业走势

上证综指上涨 2.38%
深证成指上涨 2.33%
沪深300上涨 2.37%
创业板指上涨 2.34%
基础化工指数上涨 4.47%
石油石化指数上涨 2.26%

子行业表现

涨幅靠前：建筑用化学品（18.9%）、胶粘剂（10.8%）、涂料涂漆（10.0%）
涨幅靠后：钾肥（-4.9%）、粘胶（-3.1%）、复合肥（-1.4%）

重点产品分析

1. 国际油价上涨

OPEC+延长补偿性减产，EIA库存下降，国际油价上涨。
WTI/布伦特期货价格分别上涨 10.1% / 8.3% 至41.11/43.15美元/桶。

2. 环氧丙烷价格大涨

山东鑫岳装置短暂停车，供应紧张。
下游需求旺盛，带动环氧丙烷价格上涨 12.1% 至16650元/吨。
软泡聚醚价格上涨 26.9% 至20500元/吨。

3. 碳酸二甲酯价格上涨

供应小幅下滑，下游新能源汽车需求改善。
碳酸二甲酯价格上涨 10.8% 至11300元/吨。

4. 顺酐价格上涨

新产能尚未投放，市场紧张。
下游建材需求旺季，采购需求良好。
顺酐价格上涨 7.0% 至9200元/吨。

重点公司概览

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价(元)	EPS(元)	P/E(倍)
恒逸石化	000703.SZ	增持	11.81	13.68	0.87/1.14/1.69/2.04	13.57/10.36/6.99/5.79
浙江龙盛	600352.SH	买入	14.03	18.59	1.54/1.43/1.48/1.55	9.11/9.81/9.48/9.05
光威复材	300699.SZ	增持	71.49	90.72	1.01/1.35/1.62/1.83	70.78/52.96/44.13/39.07
万华化学	600309.SH	增持	74.99	79.64	3.23/2.51/3.62/4.66	23.22/29.88/20.72/16.09
金禾实业	002597.SZ	增持	34.10	37.80	1.45/1.42/1.89/2.43	23.52/24.01/18.04/14.03
新和成	002001.SZ	增持	31.57	36.48	1.01/1.92/2.10/2.37	31.26/16.44/15.03/13.32
广信股份	603599.SH	增持	18.77	20.16	1.09/1.26/1.48/1.69	17.22/14.90/12.68/11.11
国瓷材料	300285.SZ	增持	38.63	40.50	0.52/0.64/0.75/0.88	74.29/60.36/51.51/43.90
和顺石油	603353.SH	增持	61.79	79.92	1.21/1.48/2.13/2.86	51.07/41.75/29.01/21.60
松井股份	688157.SH	增持	108.68	129.25	1.17/1.53/2.35/3.24	92.89/71.03/46.25/33.54
飞凯材料	300398.SZ	增持	21.63	24.75	0.49/0.55/0.68/0.80	44.14/39.33/31.81/27.04
长青股份	002391.SZ	增持	7.98	10.24	0.56/0.64/0.73/0.84	14.25/12.47/10.93/9.50
荣盛石化	002493.SZ	增持	18.94	20.91	0.35/1.23/1.55/1.87	54.11/15.40/12.22/10.13
华鲁恒升	600426.SH	增持	26.09	27.80	1.51/1.39/1.78/2.05	17.28/18.77/14.66/12.73
金发科技	600143.SH	买入	16.85	21.79	0.48/1.28/0.81/0.85	35.10/13.16/20.80/19.82

行业动态

行业新闻概览

9月19日：香奈儿、Gucci被市场监管局点名；国内油价第四次下调。
9月18日：发改委调整汽柴油价格；OPEC+减产执行率超预期；国际油价企稳反弹。
9月15日：中报业绩探底，部分公司迎来复苏；OPEC+可能进一步减产；中国对美进口单烷基醚发起反补贴调查。

公司动态

恒逸石化：拟投资建设文莱二期项目，推动一体化产业链发展。
新和成：中报业绩增长，维生素和农药领域表现突出。
浙江龙盛：中报收入下降，但投资收益支撑业绩，维持“买入”评级。
光威复材：中报净利增长，关注军品新增量。
万华化学：中报净利润下降，但新材料业务持续放量。
金禾实业：中报净利下降，但代糖产品前景良好。
桐昆股份：中报收入下降，但二季度收入改善，关注行业景气拐点。
奥福环保：中报净利增长，国内需求抵消出口疲软。
华鲁恒升：中报收入增长，净利润显著提升。
金发科技：中报净利增长显著，低油价影响积极。

风险提示

油价大幅波动风险
下游需求不达预期风险

投资策略

关注民营炼化装置：恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等，盈利良好，具备增长潜力。
化工成长股：金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料、和顺石油、松井股份等，受益于进口替代和政策推动。
维生素、农药等细分行业：新和成、广信股份等，景气度回升，盈利有望改善。
低估值龙头：万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛等，市场份额有望提升。

总结

本周化工行业整体景气逐步回升，需求端探底回升，供给端加速集中。重点产品如环氧丙烷、碳酸二甲酯、顺酐等因供需变化而价格上涨，带动相关公司盈利改善。重点公司如恒逸石化、浙江龙盛、光威复材等表现突出，维持“增持”或“买入”评级。行业面临油价波动和下游需求不达预期的风险，但中长期来看，龙头企业有望持续提升市场份额，推动行业集中化发展。

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