20130507-国融证券-全球制造业扩张放缓_大宗商品上涨_14页_1mb
报告摘要
宏观研究总结
核心内容
本报告由日信证券宏观经济研究组发布，主要分析了2013年4月全球及主要经济体的制造业PMI数据、国际汇率走势、大宗商品价格变化以及全球股市表现。报告旨在为投资者提供宏观经济形势的洞察，帮助其判断市场趋势与投资机会。
主要观点
全球制造业扩张放缓
- 全球制造业PMI：4月份全球制造业PMI下降0.6个百分点至50.5%，表明制造业扩张显著放缓，但仍保持在50%以上，显示全球制造业有边际改善。
- 新订单拖累：新订单指数下降1.1个百分点至50.9%，对PMI回落贡献近-0.4个百分点，成为主要拖累因素。
- 产出与就业：产出指数下降0.7个百分点至51.3%，就业指数下降0.3个百分点至50.2%，显示制造业扩张动力不足。
关键信息
美国制造业
- PMI指数：4月份美国制造业PMI回落0.6个百分点至50.7%，连续两个月下降。
- 新订单：新订单指数回升0.9个百分点至52.3%，显示内需扩张加快。
- 出口与进口：新出口订单回落2.0个百分点至54.0%，进口指数回升1.0个百分点至55.0%，表明外部需求有所减弱。
- 库存与积压订单：自有库存与客户库存指数均下降3.0个百分点，库存去化明显；但积压订单指数回升2.0个百分点至53.0%，显示订单库存扩张加快，为制造业后续扩张奠定基础。
- 供应商配送：供应商配送指数回升1.5个百分点至50.9%，与需求扩张趋势相反。
欧元区与日本制造业
- 欧元区：4月份欧元区制造业PMI下降0.1个百分点至46.7%，保持收缩态势，但略有加快。德国制造业PMI回落0.9个百分点至48.1%，法国与意大利分别回升0.4和1.0个百分点。
- 日本：4月份日本制造业PMI上升0.7个百分点至51.1%，连续第二个月扩张，且速度加快。
新兴经济体制造业
- 韩国：制造业PMI上升0.6个百分点至52.6%，扩张略有加快。
- 中国台湾：制造业PMI下降0.5个百分点至50.7%。
- 印度、巴西、俄罗斯：制造业PMI均出现不同程度的下降，分别为51.0%、50.8%、50.6%。
- 南非：制造业PMI回升1.2个百分点至50.5%。
国际汇率走势
- 美元指数：5月3日，美元指数下降0.50%，连续两周走低。
- 英镑与欧元：英镑兑美元上升0.79%，欧元兑美元上升0.65%，显示欧元区货币对美元升值。
- 日元：日元兑美元升值0.98%，但此前一周曾出现贬值。
- 流动性：伦敦市场美元LIBOR利率下降0.05个基点至0.2751%，英镑LIBOR上升0.12个基点至0.5056%，日元LIBOR与上周末持平。
大宗商品价格变化
- CRB指数：5月3日，CRB现货价格指数微幅上行0.65%，但近期因经济数据疲软，指数趋于下降。
- 原油：布伦特原油期货结算价上涨1.00%，WTI原油期货价格未提及。
- 金属：LME基本金属指数上涨1.83%，其中铜期货上涨3.58%，铝期货上涨0.80%。
- 粮食：CBOT大豆期货上涨1.70%，玉米上涨8.86%，小麦上涨4.95%。
全球股市表现
- 风险指数：VIX指数连续两周下降，5月3日下降5.58%，显示市场风险偏好上升。
- 美国股市：道琼斯工业平均指数上涨1.78%，标普500上涨2.03%，纳斯达克综指上涨3.03%，整体表现强劲。
图表目录
| 图号 | 图表名称 |
|---|---|
| 图1 | 全球制造业PMI（%） |
| 图2 | 全球制造业新订单（%） |
| 图3 | 全球制造业产出（%） |
| 图4 | 美国制造业PMI（%） |
| 图5 | 美国制造业新订单（%） |
| 图6 | 美国制造业产出（%） |
| 图7 | 美国制造业库存（%） |
| 图8 | 美国制造业积压订单（%） |
| 图9 | 欧元区制造业PMI（%） |
| 图10 | 意大利制造业PMI（%） |
| 图11 | 日本、英国制造业PMI（%） |
| 图12 | 印度、韩国、中国台湾制造业PMI（%） |
| 图13 | 巴西、俄罗斯、南非制造业PMI（%） |
| 图14 | 美元指数 |
| 图15 | 欧元、日元、英镑兑美元汇率 |
| 图16 | LIBOR3个月期美元、英镑、日元价格（%） |
| 图17 | CRB：期货及现货指数 |
| 图18 | 布伦特及WTI原油期货结算价 |
| 图19 | LME铜、铝期货收盘价及基本金属指数 |
| 图20 | CBOT大豆、玉米、小麦期货收盘价 |
| 图21 | 美国标普500波动率指数（VIX） |
| 图22 | 美国标普500、道琼斯、纳斯达克指数 |
研究团队与联系方式
- 研究员：徐海洋（执业证书编号：S0070510120002）
- 研究助理：陈乐天（电话：010-83991852；邮箱：chenlt@rxzq.com.cn）
- 销售支持：罗美思（电话：010-83991840；邮箱：luoms@rxzq.com.cn）
- 研究销售团队：
- 华北区域：赵胤（电话：010-8399 1718；邮箱：zhaoyin@rxzq.com.cn）、王微娜（电话：010-8399 1873；邮箱：wangwn@rxzq.com.cn）
- 华东区域：徐立（电话：021-6163 5638；邮箱：xuli@rxzq.com.cn）、周馥酩（电话：021-6163 5606；邮箱：zhoufm@rxzq.com.cn）
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投资评级说明
| 证券评级 | 行业评级 |
|---|---|
| 强烈推荐（Buy） | 看好（Overweight） |
| 推荐（Outperform） | 中性（Neutral） |
| 中性（Neutral） | 看淡（Underweight） |
| 谨慎（Underperform） | —— |
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