20250331-第一创业-3月制造业PMI景气度继续向上扩张_6页_1mb

3月制造业PMI总结

核心内容

3月中国制造业PMI为 50.5%，较上月回升 0.3个百分点，继续处于 50% 以上的扩张区间。整体制造业活动保持稳定增长，供需关系明显改善，企业生产积极性上升，但部分指标如价格指数和就业情况仍需关注。

主要观点

• 整体PMI回升：3月制造业PMI为 50.5%，表明制造业活动持续扩张。
• 需求回升快于生产：新订单指数为 51.8%，较上月回升 0.7个百分点；新出口订单指数为 49%，较上月回升 0.4个百分点。供需关系指数（新订单 - 产成品库存）为 3.8%，较上月回升 1个百分点，处于两年来的最高水平。
• 生产积极性增强：采购量与在手订单之差为 6.2%，创出 22年10月 的最高水平，显示企业生产意愿提升。
• 价格指数下行：出厂价格指数为 47.9%，较上月回落 0.6个百分点；主要原材料购进价格为 49.8%，较上月回落 1个百分点。价格指数差距（出厂价格 - 原材料购进价格）为 -1.9%，较上月回升 0.4个百分点，表明制造业企业利润空间有望改善。
• 非制造业PMI回升：3月非制造业PMI为 50.8%，较上月回升 0.4个百分点。其中，服务业为 50.3%，建筑业为 53.4%，连续两月处于扩张区间。
• 综合PMI产出指数上升：3月综合PMI产出指数为 51.4%，较上月回升 0.3个百分点，显示整体经济活动继续扩张。

关键信息

1. 不同规模企业PMI表现

• 大型企业：3月PMI为 51.2%，较上月回落 1.3个百分点，但仍处于扩张区间。
• 中型企业：3月PMI为 49.9%，较上月回升 0.7个百分点，仍处于收缩区间。
• 小型企业：3月PMI为 49.6%，较上月回升 3.3个百分点，改善幅度最大。

2. 库存与价格指数变化

• 产成品库存：3月为 48.0%，较上月回落 0.3个百分点。
• 原材料库存：3月为 48.2%，较上月回升 0.2个百分点。
• 库存销售比：3月为 1.05，与上月持平。
• 出厂价格指数：3月为 47.9%，较上月回落 0.6个百分点，仍处于收缩区间。
• 原材料购进价格：3月为 49.8%，较上月回落 1个百分点。

3. 从业人员与供应商配送时间

• 从业人员指数：3月为 48.2%，较上月回落 0.4个百分点，处于一年来的较低水平。
• 供应商配送时间：3月为 50.3%，较上月回落 0.7个百分点，但仍处于扩张区间。

风险提示

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