> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机械设备行业研究报告总结 ## 核心内容 本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，研究助理为张宇虹。报告主要围绕2021年7月制造业PMI数据展开，分析当前制造业的发展态势，特别是高技术制造业和装备制造业的扩张情况，同时对相关行业龙头公司进行投资推荐。 ## 主要观点 - **制造业PMI整体保持扩张**：2021年7月，我国制造业PMI为50.4%，虽受极端天气和企业检修等因素影响环比小幅下降0.5个百分点，但仍处于景气区间。大型企业PMI保持稳定，而中、小型企业PMI分别下降0.8和1.3个百分点，表明制造业整体扩张速度放缓主要由中小企业拖累。 - **原材料价格上涨对中小企业形成压力**：7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为62.9%和53.8%，环比分别上升1.7和2.4个百分点。这反映出钢铁等原材料产能正从低端向高端转型，导致中小企业面临成本上升压力，但随着价格逐步回落，中小企业有望恢复增长。 - **高技术与装备制造业持续扩张**：高技术制造业和装备制造业PMI分别为55.0%和52.4%，环比分别上升0.3和0.9个百分点。多个细分行业如铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等表现突出，表明制造业转型升级趋势明确，且具备持续性。 - **智能制造推动行业升级**：在疫情冲击下，智能制造受到更高关注，推动自动化升级，促使部分外流至东南亚的低端产能回流国内，高端产能加速向我国转移，进一步支撑制造业需求端增长。 ## 关键信息 ### 投资推荐 - **锐科激光（300747.SZ）**：我国光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，经营效率全面提升，业绩具备高弹性，推荐评级为“买入”。 - **柏楚电子（688188.SH）**：激光切割控制系统龙头，技术积累深厚，客户粘性强，长期发展空间广阔，推荐评级为“买入”。 - **埃斯顿（002747.SZ）**：国产机器人龙头，具备“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生和外延增长不断突破，推荐评级为“增持”。 - **汇川技术**：我国工控龙头，通用自动化业务发展迅速，有望加速替代进口，建议关注。 ### 评级说明 - **行业评级**：当前对机械设备行业给出“优于大市”评级，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。 - **股票评级**：买入表示相对市场表现强于20%以上，增持表示相对强于市场5%~20%。 ## 风险提示 - **宏观经济增速放缓**：可能对制造业整体需求产生负面影响。 - **制造业转型升级不及预期**：若转型速度低于预期，可能影响行业增长动力。 ## 股票信息概览 | 股票代码 | 股票名称 | 归母净利润（亿元） | PE（倍） | 评级 | |----------|------------|---------------------|----------------|--------| | 300747.SZ | 锐科激光 | 2020: 2.96<br>2021E: 5.10<br>2022E: 7.12 | 2020: 103<br>2021E: 60<br>2022E: 43 | 买入 | | 688188.SH | 柏楚电子 | 2020: 3.71<br>2021E: 5.44<br>2022E: 7.15 | 2020: 130<br>2021E: 89<br>2022E: 68 | 买入 | | 002747.SZ | 埃斯顿 | 2020: 1.28<br>2021E: 2.6<br>2022E: 3.84 | 2020: 265<br>2021E: 130<br>2022E: 88 | 增持 | ## 法律声明 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证数据准确性。报告内容可能随市场变化而调整，投资需谨慎。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。