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牧原股份(002714) 2024年年报点评总结

核心内容

牧原股份于2024年发布了其年度报告，显示出强劲的业绩增长。公司全年实现营收1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润达到178.81亿元，同比增长519.42%。公司股票当前目标价为46.56元，昨日收盘价为38.58元。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2024年公司营收同比增长24.43%，达到1379.47亿元。
• 净利润大幅增长：2024年公司归母净利润同比增长519.42%，达到178.81亿元，去年同期为亏损42.63亿元。
• 季度表现：2024年第四季度营收同比增长47.61%，达411.72亿元；归母净利润同比增长405.67%，达74.00亿元，去年同期为亏损24.21亿元。

生猪养殖与屠宰业务

• 生猪养殖业务：2024年实现收入1362.29亿元，同比增长25.88%；销售生猪7160.2万头，同比增长12.20%。公司占全国生猪总出栏量的10.19%。
• 屠宰业务：2024年屠宰生猪1252.44万头，销售猪肉产品141.59万吨，实现收入242.74亿元，同比增长11.03%。

成本控制

• 养殖成本下降：公司完全成本从年初的15.8元/kg降至年底的13元/kg，全年平均成本为14元/kg。2025年2月进一步降至12.9元/kg，全年平均成本目标为12元/kg。
• 屠宰业务成本改善：2024年头均亏损从70元下降至50元，12月实现单月盈利。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：54.63亿股/38.11亿股
• 总市值/流通市值：2107.54亿元/1470.18亿元
• 12个月内最高/最低价：50.78元/35.02元

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为3.88元、4.89元、6.43元，对应PE分别为9.94倍、7.90倍、6.00倍。

盈利预测

财务指标预测

股东回报

• 公司2024年利润分配预案为每10股派发现金红利5.72元（含税），分红总额30.83亿元（含税）。
• 若议案通过，2024年公司现金分红总额为75.88亿元，占净利润的45.38%。

风险提示

• 猪价持续低迷
• 消费复苏不及预期
• 重大疾病风险

总结

牧原股份在2024年展现出强劲的业绩增长，尤其在生猪养殖和屠宰业务方面表现突出。公司通过持续的成本控制和优化，显著提升了盈利能力。未来三年，公司盈利预测持续向好，EPS和PE指标均显示其具备较高的投资价值。分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现值得期待。然而，市场仍需关注猪价波动、消费复苏及潜在的疾病风险等外部因素。