20250321-开源证券-牧原股份-002714.SZ-公司信息更新报告_成本优势显著出栏稳步增长_行业龙头业绩持续兑现_4页_879kb

牧原股份公司研究报告摘要

投资评级：维持“买入”。
股票代码：002714（SZ）。

核心业务表现

1. 成本控制与出栏增长

   • 2024年，公司生猪出栏量达7.16亿头，同比增长122.1%，预计2025年继续增长至7200~7800万头。
   • 生猪养殖成本显著优化，从年初的14元/公斤降至年末的12.9元/公斤，处于行业领先水平，有助于穿越周期实现盈利。
   • 预计未来三年（2025-2027年）归母净利润分别达到240.7亿元、287.5亿元和379.5亿元，同比增长率分别为94%、37%和32%。

2. 屠宰与肉食业务改善

   • 2024年屠宰业务毛利率有所提升，亏损收窄至每头50元左右，未来将协同发展养猪与屠宰业务。
   • 公司现金流充裕，货币资金账面余额达1695亿元，资产负债率为58.68%，经营稳健。

财务亮点

• 收入与利润高速增长
  2024年营业收入达1379.47亿元（同比增长244.4%），归母净利润1788.1亿元（增长5194.2%）。

  • 预测2025-2027年EPS分别为4.41元、5.26元和6.95元，对应PE从87倍降至55倍。

• 估值优势
  公司当前估值55倍PE具有长期投资价值，未来降本增效和产能释放有望进一步推动盈利提升。

风险提示

• 养殖成本不及预期、动物疫病发生不确定、生猪价格波动风险，可能影响公司业绩。

结论：公司成本控制力强，业务结构持续优化，出栏量与盈利能力均处行业一流水平，维持“买入”评级。