20230501-浙商证券-中直股份-600038.SH-中直股份点评报告_一季度业绩增长24_符合预期_直升机龙头业绩有望修复_4页_848kb

中直股份(600038)公司点评

报告要点概述

公司2023Q1业绩表现良好，营收同比增长98.52%，净利润增长24.37%，符合市场预期。期间费用率大幅下降，研发费用增长显著，显示高研发投入与成本控制并行。客户回款强劲支撑公司现金流，新订单与资产重组进展顺利。预计2023-2025年归母净利润年复合增速12.3%，维持“买入”评级。

分析与评论

• 财务表现：2023Q1营收与利润高速增长，期间费用率同比下降44.9%，管理费用缩减明显，研发费用同比增加38.97%。
• 战略进展：签署24架AC332订单，资产重组审批顺利，内生外延双轮驱动直升机业务长期发展。
• 风险提示：资产重组进度与订单执行不及预期的风险。

关键数据

• 盈利预测（亿元）：2023年净利润86.0，2024年110.5，2025年134.5
• 估值：PE（2023E 29倍，2024E 23倍，2025E 19倍）