20231025-浙商证券-中直股份-600038.SH-中直股份点评报告_三季报业绩超预期_直升机龙头业绩趋势向上_3页_414kb

中直股份（600038）公司点评

• 业绩表现
  2023前三季度营收增长48%至157.5亿元，净利润增长504%至29.3亿元。三季度单季营收同比增长34%（环比下降29%），净利润增长433%且环比大增49%，盈利能力显著提升。

• 利润率变化
  三季度毛利率同比增加11 pct至125.5%，净利率同比增加23.8 pct至32.3%。前三季度期间费用率同比下降14.7 pct至7.01%。

• 资产及现金流
  三季度应收票据及应收账款增长33%，合同负债相对稳定。前三季度经营净现金流同比转正。

• 重组动态与订单
  公司重大资产重组获国务院国资委批复，未来将增强直升机业务布局。子公司成功签署22架AC系列民机采购合同，订单情况乐观。

• 投资建议
  浙商证券维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润依次为41.4亿元、52.0亿元、65.7亿元，对应PE分别为52x、41x、33x。看好重组与订单落地后的长期前景。

• 风险提示
  重组进度及订单执行不及预期的风险需关注。