20220217-浙商证券-高澜股份-300499.SZ-高澜股份点评报告_储能+新能源汽车+特高压业务预期乐观_3页_871kb

高澜股份点评报告总结

核心内容概述

高澜股份是一家专注于电力电子装置用纯水冷却设备的国内领先供应商，近年来积极拓展新能源汽车及特高压业务。在“双碳”战略推动下，公司业务前景被看好，分析师维持“买入”评级。

主要观点

1. 股东行为与回购计划

• 第一大股东提前终止减持：1月25日晚，公司公告第一大股东李琦提前终止减持计划，累计减持374.42万股，占总股本1.35%。
• 公司回购股份：截至1月31日，公司累计回购337.16万股，占总股本1.20%，回购金额达3005.4万元（不含交易费用），拟用于员工持股计划或股权激励。
• 可转债赎回计划暂停：1月24日晚，公司公告至2022年3月31日均不行使提前赎回可转债权利。

2. 新能源汽车业务高增长

• 子公司东莞硅翔表现突出：东莞硅翔收入主要来自新能源汽车热管理领域，2021年上半年收入同比增长223%。
• 新能源汽车渗透率提升：2021年我国新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长1.6倍，渗透率13.4%。
• 产品升级与客户拓展：随着新能源汽车渗透率提升及公司产品升级和客户拓展，东莞硅翔未来成长预期乐观。

3. 储能业务具备弹性

• 储能技术储备丰富：公司已具备锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等解决方案。
• 与宁德时代合作：公司表示已与宁德时代展开合作，储能行业爆发将带动公司业务弹性。
• 签署订单：2021年8月，公司披露已签署储能相关订单约1100万元。

4. 特高压业务迎来拐点

• 纯水冷却设备龙头：公司是特高压直流换流阀水冷设备龙头，参与起草《柔性直流输电换流阀技术规范》。
• 重大项目参与：公司参与了世界容量最大的直流背靠背工程——广州大湾区中通道直流背靠背工程500千伏水冷柔直变压器水冷系统、国内首个并网海风柔直工程——三峡如东海风项目换流站外冷公共冷却系统。
• 特高压建设预期提升：在“双碳”政策和新型电力系统建设背景下，特高压有望迎来新一轮建设高峰，海上柔直新增装机量预期更为可观，公司业务将直接受益。

关键信息

盈利预测

财务摘要（单位：百万元）

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预计6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上）。

风险提示

• 竞争加剧：可能导致产品毛利率下降。
• 客户拓展不及预期：可能影响订单获取和业务增长。

结论

高澜股份在新能源汽车、储能及特高压领域均有显著布局，随着“双碳”战略的推进，公司业务有望迎来增长拐点。股东行为积极，回购股份用于激励员工，进一步增强了市场信心。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利能力和估值水平均有提升空间。