20230110-浙商证券-高澜股份-300499.SZ-高澜股份点评报告_大股东一致行动人拟全额认购定增加快储能产业布局_4页_462kb

高澜股份（300499）总结报告

核心内容概述

高澜股份（300499）近期发布定增预案，计划向特定对象发行不超过48,889,755股股票，募集资金不超过4亿元人民币，发行价格为8.18元/股。此次定增由海南慕岚投资有限公司全额认购，其由公司第一大股东李琦先生的配偶刘艳村女士和女儿李慕牧女士共同控制。定增完成后，海南慕岚与李琦先生将合计持有公司发行后总股本的25.81%，成为新的控股股东，实际控制人也将变更为李琦先生及其配偶和女儿。

主要观点

定增与股权结构变化

• 定增规模：不超过48,889,755股，募集资金总额不超过4亿元。
• 发行对象：海南慕岚投资有限公司，由李琦先生家族成员控制。
• 股权结构变化：定增后，海南慕岚和李琦先生将成为公司新的控股股东，实际控制人变更为李琦先生及其家族成员。
• 资金用途：扣除发行费用后，资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款，以缓解公司资金压力，支持储能项目发展。

储能产业布局

• 项目投资：公司计划在惠州仲恺高新技术产业开发区投资建设“高澜全场景热管理研发与储能高端制造项目”，总投资10亿元，建设周期不超过2.5年。
• 项目产出：达产后预计实现年销售总额50亿元，年纳税总额1亿元。
• 市场前景：2021年中国储能电池出货量达48GWh，同比增长167%；预计2025年将超过324GWh，复合增长率达52.3%。
• 技术储备：公司已具备锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等技术储备和解决方案。

特高压与海风市场机会

• 特高压建设：国家电网“十四五”期间计划建设24交14直特高压工程，总投资3800亿元。2022年下半年将再开工“四交四直”工程，公司有望受益。
• 海风趋势：公司作为国内首个全国产化海上柔直项目水冷产品供应商，已为三峡如东海上风电项目提供外冷公共冷却系统，订单规模约0.8亿元。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为57、134、180亿元，对应PE分别为57.53、24.48、18.26倍。
• 可比公司估值：选取英维克、同飞股份、申菱环境三家可比公司，2023年PE均值为38倍，公司估值明显低估。
• 推荐理由：大股东一致行动人全额认购定增，增强公司发展信心；储能产业布局持续推进，特高压与海风市场高景气有望驱动业绩超预期。

财务数据摘要

主要财务比率

风险提示

• 储能业务进展不及预期；
• 毛利率不及预期。

行业与投资评级说明

• 投资评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级标准：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为看好、中性、看淡。

公司基本信息

• 收盘价：￥10.64
• 总市值（百万元）：3,283.72
• 总股本（百万股）：308.62

图表附录

• 股票走势图（图片）
• 三大报表预测值（资产负债表、现金流量表、利润表）

法律声明

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