20240421-国联证券-亚辉龙-688575.SH-发光业务表现亮眼_盈利能力稳步增强_3页_283kb

截至2023年底，亚辉龙（688575）实现了2053亿元营收，但由于主要业务需求下降，公司表现受到一定影响。2023年整体归母净利润为355亿元，显示出显著下滑，但最近一年研发费用率大幅增加。

亚辉龙的核心产品发光仪器销售表现亮眼，是公司增长的主要驱动力。在2023年新增设备2080台，2024年Q1期间继续新增418台，总装机量已突破9240台。这种仪器发展为试剂销售提供了支持，整体装机量的快速上升有望带动更多试剂销售。

亚辉龙的毛利率从2022年提升到56.81%，非新冠相关业务占据更大份额，对整体盈利能力贡献显著。2024年至2026年，预测公司营收将连续增长：分别达到2182亿元、2824亿元和3597亿元。每股收益预测也将逐步上升至约5.2元、6.7元、9元。基于此，目标价定为2650元，维持“买入”建议。风险包括集采政策波动、市场推广情况不达预期以及地缘政治风险。