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亚辉龙公司2024年中报快评：化学发光增长亮眼，业绩弹性突出

核心结论

在2024上半年行业承压背景下，亚辉龙业绩逆势增长，营收960亿元（-10.7%），归母净利润173亿元（+22.3%）。公司强化提质增效，第二季度净利润环比增长775%。维持“买入-A”评级，6个月目标价2545元。

业绩亮点

1. 发光业务高速增长：发光业务收入717亿元，同比增长48.5%；第二季度收入同比4885%增长，常规项目（如术八、肿标等）增长5248%。

2. 提质增效成效显着：第二季度毛利率622%，归母净利率202%，费用控制优化，研发（48%/+1226%）、管理（-45%）投入稳步推进。

3. 国内业务快速扩张：新增装机638台，其中600速机型301台；流水线累计129条，三级医院覆盖率超70%。

4. 海外市场加速推进：海外非新冠业务增长52.3%，加强本地化服务网络，东南亚等区域服务点陆续投入运营。

投资建议与风险

预计2024-2026年营收年复合增速22%，净利润年复合增速32%。风险包括：市占率提升进度不及预期、政策变动、行业竞争加剧。

重点数据（不含图表）

• 第二季度：管理-45%，销售+107%，研发+1226%
• 二季度净利润环比增长775%，是提质增效成果释放
• 流水线已覆盖全国5600+医疗机构，三级医院1590+家