20151025-光大证券-纺织和服装_1-9月服装鞋帽商品零售额同比增10__13页_1mb

报告摘要

2015年1-9月服装鞋帽商品零售及行业动态总结

核心内容概览

2015年1-9月，中国服装鞋帽商品零售额同比增长 10.2%，达到 9364亿元。纺织行业工业增加值也保持平稳增长，9月同比增长 6.5%，1-9月累计同比增长 7.2%。整体来看，服装鞋帽行业在消费市场保持增长，但部分企业面临挑战。

主要观点

市场表现：9月社会消费品零售总额同比增长 10.9%，其中服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长 8.5%，行业整体保持稳定增长。
板块表现：上周纺织服装板块上涨 2.95%，其中服装板块涨幅最大，达 3.85%。上海三毛、报喜鸟、跨境通涨幅居前，而创维数字、福能股份、百隆东方跌幅较大。
企业动态：部分企业业绩亮眼，如海澜之家前三季度营收 113亿元，净利 22.9亿元，分别同比增长 39% 和 42%。而部分公司如探路者、华升股份则出现净利下滑。
国际趋势：时尚品牌纷纷进军运动领域，女性运动服装销售增长显著。Nike集团计划2020年实现 500亿美元 收入目标，强调电子商务和女性产品的重要性。千百度收购英国哈姆雷斯，计划在华开设 40-50家门店，进一步拓展国际市场。
行业挑战：部分品牌如Hugo Boss因中国经济放缓和美国游客消费疲软，调低全年销售预期。同时，TPP协议对在越产能布局的龙头企业有利。

关键信息

行业数据

纺织服装行业1-9月商品零售额：9364亿元，同比增长 10.2%
纺织行业9月工业增加值：同比增长 6.5%
纺织行业1-9月工业增加值：同比增长 7.2%
社会消费品零售总额：21.6万亿元，同比增长 10.5%

原料行情

328级棉现货：13015元/吨，周跌幅 0.44%
美棉CotlookA：70.85美分/磅，周涨幅 0.57%
粘胶短纤：14570元/吨，周涨幅 0.41%
涤纶短纤：6856.67元/吨，周跌幅 0.24%
长绒棉：26800元/吨，周跌幅 0.74%
内外棉价差：-811元/吨，周涨幅 1.25%

上市公司动态

公司名称	公告内容	业绩变化
海澜之家	前三季度营收113亿元，净利22.9亿元	营收、净利分别同比增长39%、42%
美邦服饰	发行6亿短融，利率5.4%	未提及具体业绩变化
探路者	前三季度净利1.47亿元，同比降17.88%	净利下降
红豆股份	前三季度净利0.48亿元，同比增108.06%	净利大幅增长
航民股份	前三季度净利3.38亿元，同比增22.57%	净利增长
千百度	收购英国哈姆雷斯，计划在华开40-50家店	扩张计划
伟星股份	前三季度净利2亿元，同比增3.9%；实际控制人质押2706万股	质押与业绩增长并存
新野纺织	前三季度净利1亿元，同比增91.8%	净利显著增长
华升股份	前三季度净利-573万元，同比增50%	净利亏损但同比改善
富安娜	前三季度净利2亿元，同比增3.9%；副总、董秘兼财务总监辞职	高管变动
森马服饰	750.12万股限制性股票授予完成	股票激励
歌力思	限制性股票激励计划授予完成登记	股票激励
七匹狼	注册超短融4亿元	融资计划
奥康国际	副总裁周威辞职	高管变动
汇洁股份	总经理吕兴平辞职，继续担任董事长	高管变动

重点公司盈利预测与估值

公司名称	2015年EPS	2016年EPS	2017年EPS	2015年PE	2016年PE	2017年PE	现价	三年复合增长率	PEG	市值
朗姿股份	0.47	0.57	0.72	81	67	53	38.00	6%	14.28	76
美邦服饰	0.06	0.08	0.10	110	86	71	6.98	20%	5.63	176
森马服饰	0.51	0.64	0.79	23	18	15	11.85	25%	0.94	318
搜于特	0.23	0.27	0.32	56	48	41	13.06	39%	1.43	135
海澜之家	0.74	0.94	1.17	21	16	13	15.51	30%	0.69	697
报喜鸟	0.17	0.20	0.24	54	46	39	9.38	28%	1.94	110
七匹狼	0.40	0.44	0.51	31	28	24	12.24	10%	2.93	92
卡奴迪路	0.25	0.38	0.50	83	54	42	20.81	88%	0.94	42
富安娜	0.47	0.52	0.59	24	22	19	11.28	10%	2.34	97
梦洁家纺	0.25	0.29	0.33	34	30	26	8.62	15%	2.34	58
罗莱家纺	0.67	0.80	0.99	24	20	16	16.29	20%	1.19	114
探路者	0.61	0.66	0.90	34	31	22	20.23	16%	2.06	104
鲁泰A	0.85	0.98	1.13	14	13	11	12.27	4%	3.71	102
奥康国际	0.95	1.04	1.24	29	26	22	27.23	25%	1.17	109
华孚色纺	0.42	0.46	0.50	24	22	20	9.89	35%	0.67	82
贵人鸟	0.59	0.69	0.81	54	46	39	31.90	17%	3.17	196
嘉欣丝绸	0.14	0.16	0.18	57	49	43	7.93	7%	7.63	41
旷达科技	0.37	0.55	-	36	24	-	13.37	-	-	89
寻兴股份	0.24	0.27	0.33	48	42	34	11.42	10%	5.04	35
华斯股份	0.05	0.26	0.29	324	60	55	15.80	2%	152.39	55
歌力思	0.94	1.08	1.28	40	35	30	37.80	15%	2.63	63

行业新闻动态

Hugo Boss：调低2015全年销售预期，第三季度销售额同比下降 1%，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比下降 8%。公司计划第四季度同店可比销售保持稳定。
女性运动服装市场增长：NPD数据显示，女性运动服装销售增长 21%，运动品牌积极拓展女性市场。
英国户外品牌入华：Mountain Warehouse入驻天猫，准备参与“双十一”促销。
Nike集团：目标2020年实现 500亿美元 收入，计划通过电子商务和女性产品实现增长。
千百度收购哈姆雷斯：计划在华开设 40-50家门店，提升品牌影响力。

行业趋势与展望

市场增长：1-9月服装鞋帽零售额增长 10.2%，显示行业整体向好。
企业表现分化：部分公司如海澜之家、红豆股份、航民股份等表现优异，而部分公司如探路者、华升股份则面临净利下滑。
国际扩张：品牌如Nike、Mountain Warehouse积极拓展中国市场，显示出对增长潜力的信心。
行业挑战：部分品牌因经济放缓和市场竞争，面临业绩下滑和销售预期调整的压力。

总结

2015年1-9月，中国服装鞋帽行业整体保持增长，但企业表现分化明显。行业受到国内外市场变化、品牌战略调整和原材料价格波动等多重因素影响。部分公司如海澜之家、红豆股份、航民股份等表现强劲，而部分公司如Hugo Boss、探路者等面临挑战。国际品牌积极拓展中国市场，显示其对中国市场的重视和信心。未来，行业将面临更多机遇与挑战，企业需灵活应对市场变化，加强品牌建设和创新。

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