20180723-东方财富证券-纺织服装行业周报_服装鞋帽6月零售额增速回暖_在线销售表现强劲_13页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现略弱于市场，但6月份零售额增速回暖，行业前景积极。在线销售持续增长，成为推动行业发展的主要动力。同时，行业估值处于低位，具备投资潜力。报告对行业重点公司进行了分析，并提出相应的投资建议。

主要观点

• 市场表现：
  上周纺织服装行业下跌 0.11%，在27个一级行业指数中排名第14位，弱于市场平均表现。
  6月份我国社会消费品零售总额同比增长 9.0%，其中服装鞋帽、针纺织品类增长 10%，较上月回暖上涨3.4个百分点。
  上半年全国实物商品网上零售额增长 29.8%，其中衣着类商品增长 24.1%，在线销售表现强劲。

• 行业动态：

  • 2018年二季度纺织业产能利用率为 81.3%，与上年持平。
  • 全球碳纤维市场预计到2026年将达到34亿美元以上，复合年增长率达6.8%。
  • 越南纺织业上半年出口额达165亿美元，预计全年出口额将超350亿美元，但面临原材料依赖、原产地规则、中美贸易摩擦等挑战。
  • 家纺行业市场规模稳步扩大，2017年达到2113亿元。
  • 中国制鞋业销售收入预计2018年达7303亿元，利润总额预计达414亿元。

• 投资建议：

  • 品牌服装子行业：渠道信心恢复，库存清理到位，终端消费回暖，三四线市场崛起，与电商平台合作有助于品牌升级。建议关注中报业绩超预期的细分行业龙头。
  • 纺织制造子行业：二季度人民币贬值及棉价上行，毛利率平稳修复，棉纺企业加快全球布局，海外产能温和扩张，下半年业绩高弹性可期。
  • 重点推荐公司：海澜之家（600398）因其主品牌复苏、渠道多元化，被谨慎看好；鲁泰A（000726）因海外产能布局超前，在棉价上行趋稳行情下值得重点关注。

关键信息

估值状况

• 纺织服装行业市盈率（TTM）为22.04倍，低于最近五年平均水平。
• 行业估值溢价率为92%，低于历史平均水平。
• 估值最高的个股包括：美尔雅、华纺股份、希努尔、多喜爱、哈森股份、报喜鸟、摩登大道、*ST中绒、嘉麟杰、金鹰股份。
• 估值最低的个股包括：鲁泰B、联发股份、航民股份、新野纺织、鹿港文化、鲁泰A、红蜻蜓、孚日股份、华孚时尚、旷达科技。

个股表现

• 上周涨幅前十：安奈儿、旷达科技、拉夏贝尔、华升股份、华纺股份、如意集团、欣龙控股、浪莎股份、华孚时尚、比音勒芬。
• 上周跌幅前十：华斯股份、太平鸟、森马服饰、红蜻蜓、富安娜、乔治白、海澜之家、开润股份、中潜股份、*ST中绒。
• 今年以来涨幅前十：森马服饰、地素时尚、海澜之家、开润股份、太平鸟、鲁泰B、比音勒芬、百隆东方、九牧王、拉夏贝尔。
• 今年以来跌幅前十：步森股份、*ST中绒、美尔雅、棒杰股份、鹿港文化、贵人鸟、浪莎股份、欣龙控股、际华集团、同大股份。

行业会议前瞻

• 2018中国纺织创新年会·设计峰会（深圳，2018/7/26）
• 2018国际纺织纱线贸易峰会暨‘一带一路’精品纱线展洽会（青岛，2018/8/16）
• 第30届中国国际毛纺大会（南京，2018/9/11）
• 中国国际服装服饰博览会（上海，2018/9/27）

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 人民币汇率波动风险
3. 终端消费疲软，市场反馈不及预期
4. 中美贸易摩擦升级可能对出口造成影响

重点关注公司

投资建议

• 谨慎看好：海澜之家（600398），主品牌持续复苏，渠道结构多元化，具备后流量红利时代的优势。
• 建议关注：鲁泰A（000726），棉价上行趋稳，海外产能布局超前，具备成本控制优势。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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