20170122-光大证券-纺织和服装行业周报_16年12月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增7.1__16页_2mb

报告摘要

2016年12月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同比增长7.1%

核心内容概览

2016年12月，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额达1629亿元，同比增长7.1%，较2015年12月提升0.2PCT。全年来看，零售额首现同比提速，三季度以来终端零售有所回暖，行业整体呈现复苏迹象。建议持续关注行业业绩改善带来的投资机会。

主要观点

市场回暖：2016年12月零售额增速提升，显示行业有所复苏。
板块表现：上周纺织服装板块整体下跌2.67%，其中纺织板块跌幅更大，为3.52%。
出口增长：越南2017年纺织服装业增长目标为6.5%-7%，出口额目标为300亿美元，主要依赖美国市场。
公司动态：多家上市公司公布业绩预告、股权激励、减持、重组等信息，反映行业调整与资本运作频繁。
成本与利润：部分公司通过成本控制和汇率变动提升利润，如百隆东方和兴业科技。

关键信息汇总

一、市场表现

上证综指涨0.33%，深证成指跌1.02%，沪深300涨1.05%。
纺织服装板块整体下跌2.67%，其中纺织板块跌3.52%，服装板块跌2.11%。
个股方面，金发拉比、美欣达、上海家化涨幅居前；摩登大道、搜于特、众和股份跌幅居前。

二、越南纺织服装业

2017年增长目标为6.5%-7%，出口额目标为300亿美元。
2016年出口额为283亿美元，同比增长5.7%，低于预期但增长最快。
面临挑战包括出口税收政策缺失、越欧自贸协定尚未生效、TPP未生效等。

三、公司动态

BCBGMaxAzria：宣布重组，关闭部分实体店铺，专注于电商、特许经营和批发业务。
利邦控股：关闭香港生产线，裁员182名，因亚洲男装市场疲软。
迅销集团：一季度利润恢复增长，海外门店数量突破1000家。
Canada Goose：计划最快2月在美加两地上市，估值达20亿美元。
H&M：12月销售仅增长6%，为去年9月以来最慢增速。

四、上市公司动态

公司	公告时间	关键字	公告内容
梦洁股份	1月16日	定向增发	调减募集资金至7.89亿元，发行数量调减至1.08亿股。
报喜鸟	1月16日-19日	股东减持、限制性股票激励	股东减持5849万股，拟授予1亿股限制性股票，分两期解锁。
搜于特	1月16日-20日	股权投资、限制性股票激励	增资供应链管理子公司，授予1618.45万股限制性股票。
江苏国泰	1月16日	股东增持	国泰集团以旗下企业注入公司，持有公司40.51%股权。
富安娜	2016/3/3	股权激励限售股	解禁57.32万股，占总股本0.07%。
歌力思	1月20日	限制性股票激励	授予1147.5万份限制性股票，分两期解锁，解锁条件为净利增长不低于35%和45%。
雅戈尔	1月20日	减持	减持创业软件1.2千万股，获投资收益4.34亿元。
百隆东方	1月23日	业绩预告	预计16年净利增50%-80%，受益于汇率贬值及销量增长。
兴业科技	1月23日	业绩预告修正	修正16年业绩预告为同增350%-400%，至5985-6650万元。
步森股份	1月23日	业绩预告修正	修正16年业绩预告为同降61%-13%，至450-1000万元。
维格娜丝	1月23日	股权质押	实际控制人质押1827万股，占12.34%。

五、行业数据

328级棉现货：15777元/吨，周跌0.03%。
美棉CotlookA：82.05美分/磅，周涨0.55%。
粘胶短纤：16550元/吨，周持平。
涤纶短纤：8266.67元/吨，周跌0.30%。
长绒棉：21350元/吨，周跌0.47%。
内外棉价差：-41元/吨，周跌213.89%。

六、盈利预测及估值

证券代码	证券简称	EPS(元/股)	PE(2015/2016/2017)	现价(元)	三年复合增长率	PEG	市值(亿)
002612.SZ	朗姿股份	0.19/0.39/0.48	91/43/35	17.02	53%	0.82	68
002269.SZ	美邦服饰	-0.17/0.00/0.03	-29/1044/169	4.96	-167%	-6.26	125
002563.SZ	森马服饰	0.50/0.61/0.73	19/16/13	9.64	21%	0.76	260
002503.SZ	搜于特	0.13/0.22/0.39	102/57/33	12.81	61%	0.94	198
600398.SH	海澜之家	0.66/0.72/0.82	16/15/13	10.73	13%	1.16	482
002154.SZ	报喜鸟	0.09/-0.07/0.01	57/-65/344	4.85	-17%	3.89	57
002029.SZ	七匹狼	0.36/0.32/0.36	27/30/27	9.81	7%	4.60	74
002656.SZ	摩登大道	0.02/-0.02/0.04	678/-758/442	16.89	52%	-14.43	-

行业趋势与建议

终端回暖：三季度以来终端零售有所回暖，建议关注行业业绩改善带来的机会。
出口增长：越南纺织服装业有望通过提升产能和优化分销系统实现增长目标。
资本运作：多家公司进行股权激励、减持、收购等资本运作，反映行业调整和战略变化。
盈利改善：部分公司如百隆东方和兴业科技受益于汇率贬值和销量增长，预计净利大幅增长。

总结

2016年12月我国纺织服装行业呈现回暖迹象，限额以上单位零售额同比增长7.1%。越南纺织服装业增长目标为6.5%-7%，主要依赖美国市场。行业公司动态显示，部分企业面临挑战，如BCBGMaxAzria和利邦控股，而迅销集团和Canada Goose则表现出增长潜力。建议持续关注行业趋势及公司业绩改善带来的投资机会。

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