20210718-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_6月服装鞋帽零售额同比增长提速_化妆品增幅收窄_纺织品出口好转_13页_1mb

行业研究总结

核心内容

2021年6月，中国社会消费品零售总额同比增长12.1%，1~6月累计同比增长23%。其中，服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长12.8%，增幅扩大0.5PCT，累计同比增长33.7%；化妆品零售额同比增长13.5%，增幅收窄1.1PCT，累计同比增长26.6%。服装鞋帽、针、纺织品类和化妆品零售额的累计增速均快于整体社会消费品零售总额。

在出口方面，6月我国纺织纱线、织物及制品出口额同比下降22.54%，但相较5月降幅收窄18.75PCT；服装及衣着附件出口额同比增长17.66%，相较5月增幅收窄19.3PCT，1~6月累计同比增长40.3%。纺织品出口降幅收窄，服装出口持续增长。

主要观点

纺织服装板块

• 上周纺织服装板块下跌0.32%，位列申万一级行业第21位；过去一个月上涨3.78%，位列第8位。
• 服装家纺板块过去一个月上涨4.56%，而纺织制造板块上涨2.07%。
• 个股表现分化，鄂尔多斯、新澳股份、江南布衣、江苏国泰、探路者等涨幅居前；万里马、锦泓集团、ST起步、安奈儿、中潜股份等跌幅居前。

化妆品板块

• 化妆品板块上周上涨2.59%，跑赢沪深300指数2.09PCT；过去一个月上涨24.10%，跑赢沪深300指数25.49PCT。
• 化妆品板块在申万一级行业中表现突出，过去一周涨幅位列第八，过去一个月涨幅位列第一。
• 化妆品公司估值普遍高于历史均值，其中美妆品牌商当前PE（TTM）为105倍，原料及制造商为21倍。

医美板块

• 医美板块上周上涨2.64%，跑赢沪深300指数2.14PCT；过去一个月上涨43.67%，跑赢沪深300指数45.06PCT。
• 医美板块过去一周涨幅位列第七，过去一个月涨幅位列第一。
• 医美上游公司当前PE（TTM）为142倍，高于历史均值85倍；下游公司PE（TTM）为50倍，低于历史均值。

关键信息

行业动态

• 雅诗兰黛、倩碧、悦木之源入驻京东，丰富了线上大牌美妆产品布局。
• 创尔美代表的新医美敷料类面膜市场需求增长。
• inFace获Pre-A轮融资，主打男士个护产品。
• 国潮男士个护品牌“蓝系”获千万元融资。
• 迅销集团第三季度业绩回升，优衣库加快中国市场布局。
• Zara母公司Inditex缩减产量17%，减少在中国供应商数量。
• 太平鸟推出联名款服装，价格处于高位，但可能影响品牌定位。
• 内外完成1亿美元D轮融资，主打舒适贴身衣物。

投资建议

• 纺织服装行业：推荐运动服饰品牌安踏体育、李宁，关注比音勒芬；推荐低估值细分品类本土龙头森马服饰、海澜之家，关注稳健医疗、罗莱生活等。
• 化妆品与医美行业：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，关注上海家化；推荐爱美客、华熙生物等医美上游企业，关注朗姿股份、奥园美谷等下游企业。

风险分析

• 终端消费疲软可能影响服装、化妆品、医美等产品的需求。
• 行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，可能对国内品牌造成不利影响。
• 电商平台流量增速放缓或成本上升，可能影响品牌商的盈利能力。

附录与评级信息

• 行业及公司评级包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级。
• 部分公司如贝泰妮、华熙生物、爱美客等有非流通股解禁计划，具体日期和数量已列出。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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作者信息

• 分析师：孙未未，执业证书编号：S0930517080001，联系电话：021-52523672，邮箱：sunww@ebscn.com。
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