20181021-光大证券-纺织服装行业周报_9月限额以上服装鞋帽零售额同比增9_关注Q4表现_21页_2mb

纺织服装行业周报总结（20181021）

核心内容概览

• 9月限额以上服装鞋帽零售额：2018年9月我国限额以上企业服装鞋帽零售额同比增9.00%，较去年同期提升2.80PCT，受到中秋节影响，该波动预计延续至10月。
• 行业板块表现：上周纺织服装板块整体下跌4.20%，其中纺织板块下跌5.25%，服装板块下跌3.56%。个股方面，部分公司表现较好，如步森股份、贵人鸟、柏堡龙等涨幅居前；而美盛文化、华孚时尚、嘉麟杰等跌幅居前。
• 瑞士钟表出口：2018年9月瑞士钟表出口我国金额同比增17.23%，较去年同期提升15.94PCT，主要因去年基数较低。建议继续关注Q4表现。
• 棉花价格：新棉上市导致棉价短期下行，国内棉价下跌，国际棉价亦呈下跌趋势，棉花供需格局仍偏紧，未来进口将影响全球棉花贸易格局。

主要观点

1. 9月零售数据波动：9月零售额同比增9.00%，较去年同期提升2.80PCT，但受中秋节影响，预计10月仍会受到一定波动。因此，建议投资者拉长周期，关注Q4传统销售旺季表现。
2. 防御型投资策略：由于短期宏观经济和零售环境存在不确定性，建议在纺织服装板块中选择防御型标的，如鲁泰A、海澜之家、歌力思、百隆东方等，这些公司具有业务和资产扎实、估值安全、股息率稳健等特征。
3. 国际品牌动态：ASOS全年盈利增长超25%，股价急升17%；Burberry加快新品发布频率，试图吸引年轻消费者；MUJI中国可比销售首次下滑，受到中美贸易战影响，中国消费者对价格更敏感。
4. 行业数据与趋势：9月限额以上企业粮油食品、饮料类、日用品等零售额增速同比改善，而化妆品、家电等可选消费品增速放缓，但服装鞋帽及金银珠宝等增速提升。
5. 棉价下行与供需格局：新棉上市导致供给压力加大，棉花期现货价格继续下跌，短期需求端受到贸易摩擦影响，未来进口增加将影响全球棉花贸易格局。

关键信息

9月零售数据

• 限额以上企业商品零售总额：同比增5.60%，较去年同期放缓2.30PCT。
• 服装鞋帽零售额：同比增9.00%，较去年同期提升2.80PCT。
• 其他品类：
  • 粮油食品、饮料类、日用品零售额同比分别增13.60%、10.40%、17.40%。
  • 化妆品、家电零售额同比分别增7.70%、5.70%，增速放缓。
  • 金银珠宝零售额同比增11.60%，较去年同期提升6.3PCT。

棉花市场动态

• 新棉采摘进度：截至2018年10月19日，全国新棉采摘进度为59.8%，同比下降5.2PCT。
• 交售率：全国交售率为62.3%，同比下降14.6PCT。
• 棉价走势：棉花期现货价格继续下跌，预计未来走势仍需关注。

行业公司新闻

• 韩国中低价化妆品：在中国市场集体遇挫，部分品牌退出线下单品牌店。
• ASOS：全年盈利增长超25%，股价急升17%，创三年最大升幅。
• 玖熙破产：拟减轻10亿美元负债，拟在11月7日进行破产法庭审议。
• Burberry：每月推出新品，尝试吸引年轻消费者。
• MUJI：中国可比销售首次出现下滑，但门店数量仍在增加。

上市公司动态

• 业绩预告：部分公司如富安娜、维格娜丝、开润股份等Q3业绩表现良好。
• 增减持股份：跨境通倡议员工增持公司股票；贵人鸟与京东签署战略合作协议。
• 回购股份：歌力思、鲁泰A等公司进行股份回购。
• 解禁与质押：部分公司面临股份解禁压力，如高升控股、南极电商等。

风险提示

• 终端消费疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 人民币汇率波动：可能影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 棉价下跌或大幅波动：可能影响纺织制造类公司盈利能力。
• 部分公司解禁压力：可能对股价造成影响。
• 中美贸易摩擦：可能影响出口型企业业绩。

关键公司及动态

重点上市公司2018年一季报

风险提示

• 终端消费疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 人民币汇率波动：可能影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 棉价下跌或大幅波动：可能影响纺织制造类公司盈利能力。
• 部分公司解禁压力：可能对股价造成影响。
• 中美贸易摩擦：可能影响出口型企业业绩。