家用电器行业深度研究报告_电商渠道2019年5月数据分析及总结_21页_2mb

家用电器行业深度研究报告总结

核心内容概述

2019年5月，家用电器行业整体表现良好，其中洗衣机和冰箱线上收入增速显著，美的和海尔在行业中表现突出。空调、小家电和电视机等子行业也保持稳定增长。此外，新兴品类如电动牙刷表现尤为亮眼，实现高增长。整体来看，家电行业受益于地产交房好转、新零售发展和消费升级，线上销售持续回暖。

主要观点

• 行业整体表现：2019年5月，家电板块线上收入增速良好，洗衣机和冰箱增速显著，空调和小家电保持稳定增长，电视机首次实现正增长。
• 价格趋势：随着产品结构升级，小家电和洗衣机等子行业客单价显著提升，而空调和冰箱的均价则小幅上涨。
• 品牌表现：美的和海尔在多个子行业表现突出，尤其在冰洗领域增长迅速。九阳和苏泊尔在小家电领域表现稳健。
• 原材料成本：原材料价格整体下行，尤其是塑料和铜，有助于提升家电行业盈利水平。
• 投资策略：家电行业有望受益于政策支持和市场回暖，长期配置价值被看好，行业评级维持“推荐”。
• 风险提示：宏观经济下行、终端需求不及预期和地产调控可能对行业造成影响。

关键信息

各子行业增长情况

• 洗衣机：线上收入增长32%，美的和小天鹅表现突出，分别增长30%和79%。
• 冰箱：线上收入增长25%，美的增长63%，海尔增长35%。
• 空调：线上收入增长21%，美的增长81%，格力增长12%，海尔和科龙收入下滑。
• 小家电：线上收入增长17%，九阳增长49%，苏泊尔增长27%。
• 电视机：线上收入增长12%，小米表现最佳，增长54%。
• 电动牙刷：线上收入增长111%，作为新兴品类，增长迅速。
• 吸尘器：线上收入增长14%，飞利浦和松上提价，但戴森价格下滑。
• 美发产品：线上收入增长8%，恢复正增长。

品牌表现

• 美的：在多个子行业表现突出，尤其是空调、冰箱和洗衣机，线上收入增长显著。
• 海尔：在冰洗领域表现亮眼，洗衣机增长54%，冰箱增长35%。
• 格力：空调均价坚挺，线上收入增长12%。
• 九阳：小家电领域增长49%，客单价提升52%。
• 苏泊尔：小家电领域增长27%，渠道下沉和新品扩张效果明显。
• 华帝：线上收入增长95%，表现最优。
• 小米：电视机行业表现最佳，线上收入增长54%，市占率提升显著。

原材料成本

• 螺纹钢：价格同比上涨9.21%，环比下降1.10%。
• 铜：价格同比下降4.40%，环比下降5.23%。
• 铝：价格同比上涨2.98%，环比下降0.21%。
• 塑料：价格同比下降12.70%，环比下降5.91%。

投资评级

• 格力电器：股价52.6元，EPS 4.97元，PE 10.58倍，PB 3.46倍，评级“强推”。
• 美的集团：股价49.12元，EPS 3.45元，PE 14.24倍，PB 3.91倍，评级“强推”。
• 青岛海尔：股价15.56元，EPS 1.33元，PE 11.7倍，PB 2.51倍，评级“强推”。
• 老板电器：股价24.32元，EPS 1.7元，PE 14.31倍，PB 3.82倍，评级“强推”。
• 华帝股份：股价10.76元，EPS 0.96元，PE 11.21倍，PB 3.66倍，评级“强推”。
• 苏泊尔：股价68.8元，EPS 2.43元，PE 28.31倍，PB 9.56倍，评级“强推”。
• 九阳股份：股价19.45元，EPS 1.11元，PE 17.52倍，PB 3.92倍，评级“强推”。
• 海信家电：股价11.98元，EPS 1.2元，PE 9.98倍，PB 2.22倍，评级“强推”。
• 浙江美大：股价12.12元，EPS 0.69元，PE 17.57倍，PB 5.74倍，评级“强推”。
• 飞科电器：股价36.3元，EPS 2.07元，PE 17.54倍，PB 6.08倍，评级“推荐”。
• 三花智控：股价9.72元，EPS 0.72元，PE 13.5倍，PB 3.12倍，评级“推荐”。
• 新宝股份：股价9.68元，EPS 0.7元，PE 13.83倍，PB 1.99倍，评级“推荐”。

行业趋势与展望

• 市场回暖：随着地产交房好转和新零售发展，家电行业线上需求回暖，特别是空调和冰洗产品。
• 产品升级：小家电和洗衣机等产品结构持续升级，推动客单价提升和收入增长。
• 新兴品类增长：电动牙刷等新兴品类保持高增长，线上渗透率提升。
• 盈利提升：原材料价格下行，有助于提升家电行业盈利水平。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响终端需求。
• 终端需求不及预期：可能影响行业增长。
• 地产调控：可能对空调和冰洗行业造成影响。