家用电器行业电商渠道2019Q3数据分析及总结_冰洗表现领跑行业_空调集中度持续提升_23页_2mb

家用电器行业深度研究报告总结

核心内容概览

2019年第三季度，家用电器行业整体增长稳健，其中冰洗（洗衣机、冰箱）表现尤为突出，分别实现线上收入增长42%和30%。空调行业线上增速有所回落，但仍保持12%的增长。小家电行业增速放缓至9%，但产品结构持续升级，客单价增长12%。电视机行业受益于政策推动，实现28%的线上收入增长。吸尘器和按摩器材增速放缓，其中按摩器材首次出现负增长（-11%）。电动牙刷行业竞争加剧，均价持续下滑，导致销售额增速放缓（+33%）。

主要观点

• 行业增长：2019Q3家电板块整体增长稳健，部分子行业表现分化。冰洗、电视机增长最快，而小家电和按摩器材增长放缓。
• 产品结构升级：小家电和冰箱等子行业因产品结构优化和智能化趋势，客单价持续上升。
• 品牌表现：美的、格力、海尔、华帝等品牌表现突出，尤其美的和格力在空调行业表现优异，海尔在洗衣机和电视机市场增长显著。
• 原材料成本下降：Q3原材料价格同比全数下行，有助于提升家电行业盈利水平。
• 投资策略：家电行业有望受益于企业减税、地产回暖和消费政策落地，长期配置价值被看好。
• 风险提示：宏观经济下行、终端需求不及预期、地产调控等风险仍需关注。

关键信息

家电各子行业增长情况

品牌表现亮点

• 美的：Q3线上收入增长105%，空调、冰箱、洗衣机及厨房小家电均表现优异。
• 格力：Q3线上收入增长40%，与美的共同占据空调线上CR2的47%。
• 海尔：Q3线上收入增长64%，洗衣机和电视机表现突出，分别增长57%和116%。
• 华帝：Q3线上收入增长77%，持续保持高速增长。
• 东菱：Q3线上收入增长52%，新品推广效果显著。

原材料价格变化

投资策略

• 家电行业有望受益于地产回暖、促销活动和政策利好，长期配置价值被看好。
• 品牌集中度提升，美的和格力在空调市场占据主导地位，海尔在洗衣机和电视机市场表现强劲。
• 北上资金持续流入，推动行业评级维持“推荐”。

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济下行：可能对家电行业整体需求造成影响。
• 终端需求不及预期：消费意愿下降可能拖累销售额增长。
• 地产调控影响：房地产市场变化可能影响家电销售。

图表目录

• 图表1：家电各子行业线上收入增速对比（季度）
• 图表2：家电各子行业客单价增速对比（月度）
• 图表3：家电各子行业客单价增速对比（月度）
• 图表4：美的、华帝和海尔表现最优
• 图表5：2019Q3家电行业增长稳健，洗衣机表现最为亮眼
• 图表6：Q3小家电行业增速有所放缓
• 图表7：小家电品牌客单价变化
• 图表8：Q3空调行业增速回落
• 图表9：空调品牌单价变化
• 图表10：Q3洗衣机增速稳中有升
• 图表11：洗衣机品牌单价变化
• 图表12：Q3冰箱延续稳步增长态势
• 图表13：冰箱品牌单价变化
• 图表14：电视机行业继续加速
• 图表15：电视机品牌单价变化
• 图表16：吸尘器行业Q3增速有所放缓
• 图表17：吸尘器品牌单价同比变化
• 图表18：按摩器材自17Q3以来首次负增长
• 图表19：按摩器材品牌单价同比变化
• 图表20：电动牙刷Q3线上增速回落
• 图表21：电动牙刷单价同比变化
• 图表22：美的、华帝和海尔表现最优
• 图表23：美大Q3线上收入同比降幅扩大
• 图表24：美大客单价整体呈下降趋势
• 图表25：集成灶各品牌线上市占率走势图
• 图表26：Q3科沃斯线上收入增速提振明显
• 图表27：飞科线上收入Q3有所放缓
• 图表28：家电各子板块成本拆分
• 图表29：原材料钢结算价格走势图
• 图表30：原材料铜结算价格走势图
• 图表31：原材料铝结算价格走势图
• 图表32：原材料塑料结算价格走势图