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中国主要宏观部门变化总结

核心内容概述

本文档总结了2022年3月15日中国主要宏观部门的流动性及市场变化情况，包括央行、财政、金融、企业、居民等领域的数据表现和趋势。整体来看，市场流动性保持合理充裕，金融和企业端出现一定程度的边际收紧，居民端则呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

央行流动性操作

• 操作内容：3月15日，央行以利率招标方式开展了2000亿元1年期MLF操作和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.85%和2.10%。
• 净投放：当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期，净投放为1000亿元。
• 流动性变化：央行通过MLF和逆回购操作，维持银行体系流动性合理充裕，但市场对流动性边际收紧的预期仍存在。

财政市场表现

• 国债期货：3月15日，国债期货全线收跌，10年期主力合约下跌0.44%，5年期下跌0.40%，2年期下跌0.17%。
• 利率债收益率：10年期国开活跃券收益率上行5.5bp至3.0675%，10年期国债活跃券收益率上行5.31bp至2.825%，5年期国债活跃券收益率上行8.35bp至2.575%。
• 财政市场趋势：整体呈现收益率上行趋势，表明市场对财政政策的预期有所收紧。

金融市场变化

• 货币市场利率：3月15日，货币市场利率多数小幅上涨，MLF超额平价续做，资金供需整体仍属平衡。
• 具体利率：
  • 银行间同业拆借1天期品种报2.0792%，下跌0.1个基点；
  • 7天期报2.1408%，上涨3.39个基点；
  • 14天期报2.1812%，上涨4.61个基点；
  • 1个月期报2.5177%，上涨5.88个基点。
• 质押式回购：
  • 1天期报2.0550%，下跌0.91个基点；
  • 7天期报2.1334%，上涨2.26个基点；
  • 14天期报2.1206%，上涨1.64个基点；
  • 1个月期报2.4229%，上涨11.28个基点。
• 金融市场趋势：流动性边际收紧，利率上行，但整体仍属平衡状态。

企业端表现

• 信用债市场：3月15日，债市日内大跌，各期限信用债收益率集体上行，但表现好于利率债，信用利差大幅收窄。
• 成交情况：银行间及交易所信用债共成交1395只，总成交金额1216.84亿元，其中449只上涨，95只持平，805只下跌。
• 企业信用利差：企业信用利差大幅收窄，表明市场风险偏好有所提升。
• 企业端趋势：流动性边际收紧，信用利差收窄，企业融资环境有所改善。

居民端变化

• 商品房成交：3月15日，30城大中城市一线城市商品房成交套数和面积较前一日分别上涨18%和13%；二线城市上涨27%和22%；三线城市下跌56%和63%。
• 社零数据：1-2月份社会消费品零售总额同比增长6.7%，比2021年12月份加快5%。
• 失业率：2月全国城镇调查失业率为5.5%，较1月上升0.2个百分点；16-24岁和25-59岁人口调查失业率分别为15.3%和4.8%。
• 居民端趋势：一线和二线城市商品房成交活跃，三线城市表现疲软；消费回暖，但失业率略有上升。

关键关注点

• 外部因素：近期需关注海外超预期收紧货币政策对国内货币政策的制约。
• 流动性变化：央行操作维持流动性合理充裕，但市场对流动性边际收紧的预期仍存在。
• 利率走势：利率债收益率上行，信用利差收窄，市场对经济前景的预期有所改善。
• 居民消费：消费回暖，但失业率略有上升，需关注居民消费能力和信心的变化。

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