20220704-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_周度销量数据表现强劲_看好2H22E边际改善前景_16页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本周汽车板块表现疲软，跑输沪深300指数5.1个百分点，A股中信一级汽车板块跌幅3.5%。二级行业中，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务均出现不同程度的下跌，其中汽车销售及服务跌幅最大，达6.1%。尽管如此，6月新势力交付量预计创年内高点，且乘联会数据显示乘用车零售和批发销量均实现显著增长，表明市场正在逐步回暖。

预计6月国内乘用车零售销量同比+15.5%，环比+35.2%，达183万辆，新能源乘用车销量近50万辆。6月第4周乘用车日均零售销量同比+33.4%至7.0万辆，批发销量同比+50.4%至8.0万辆，显示行业具备较强的复苏动能。

主要观点

板块表现疲软：本周汽车板块整体表现弱于沪深300，主要受板块轮动影响。
6月乘用车市场回暖：随着产能和供应链的全面恢复，乘用车市场有望迎来销量高峰，市场对6月乘用车产销改善预期充分。
新能源乘用车需求稳健：新能源乘用车需求持续表现良好，叠加各地补贴政策和2023年补贴取消的年末冲量预期，看好2H22E新能源乘用车销量爬坡趋势。
整车与零部件前景向好：具备较强插混和高端纯电车型周期的整车企业及业绩稳健、市占率提升的零部件企业有望在2H22E实现基本面边际改善。
投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。

关键信息

6月新势力交付量：
- 小鹏交付15,295辆，同比+133.0%、环比+51.1%；
- 理想交付13,024辆，同比+68.9%、环比+13.3%；
- 蔚来交付12,961辆，同比+60.3%、环比+84.5%。
乘联会数据：
- 6月前4周日均零售销量5.5万辆，同比+27.0%；
- 6月第4周日均零售销量7.0万辆，同比+33.4%；
- 6月前4周日均批发销量5.8万辆，同比+39.8%；
- 6月第4周日均批发销量8.0万辆，同比+50.4%。
交强险数据：
- 6月第4周上险量47.8万辆，日均6.8万辆，环比+13%。
估值情况：
- A股PE-TTM回落至48x，处于2020至今估值均值+1x标准差；
- H股PE-TTM回落至22x，略高于2020至今估值均值。
主要车企市占率：
- 上汽集团（16.0%）>广汽集团（12.3%）>比亚迪汽车（6.9%）>长安汽车（4.9%）>吉利汽车（4.8%）。
主要投资建议：
- 整车：特斯拉（买入）、比亚迪、吉利汽车、理想汽车；
- 零部件：福耀玻璃（买入）、伯特利、德赛西威、华阳集团。

风险提示

政策波动；
产能、供应链等不及预期；
原材料价格上涨；
行业需求不及预期；
车型上市与爬坡不及预期；
成本费用控制不及预期；
市场/金融风险。

行业动态

公司公告

上汽集团：捷氢科技首次公开发行股票申请获受理。
长安汽车：实际控制人及一致行动人减持股份已超1%，决定提前终止减持计划。
双环传动：转让参股公司部分股权，金额7241.72万元。
爱柯迪：收购富乐压铸（太仓）67.5%股权，金额2985.47万元。
伯特利：首次回购公司股份，金额1540.97万元。
文灿股份：因派发现金股利，转债转股价格下调。

公司新闻

长安汽车：阿维塔11和限量版车型阿维塔011正式亮相，计划8月8日上市。
广汽集团：发布多项智能网联和纯电技术成果。
比亚迪：6月销量134,036辆，同比增长162.7%。
吉利汽车：第4代帝豪醇电混动轿车上市，售价12.98万元。
理想汽车：6月交付13,024辆，同比增长68.9%；第二季度累计交付28,687辆。
小鹏汽车：6月交付15,295辆，同比增长133%；CEO何小鹏官宣小鹏G9将于8月启动预订，9月正式上市。
蔚来汽车：6月交付12,961辆，同比增长60.3%，创月度交付量新高。

行业新闻

L4级自动驾驶重卡测试牌照：浙江省颁发国内首批两张L4级自动驾驶重卡公开道路测试牌照，赢彻科技和阿里巴巴达摩院获准。
华为与奇瑞合作：计划打造高端智能品牌E0X，首款纯电B级轿车预计2023年下半年推出。
中国汽车供应链大会：在武汉举办，探讨智能网联汽车生态发展。
Hailo与瑞萨电子合作：提供ADAS和自动驾驶解决方案。
小米造车：通过投资深圳芯能半导体，布局车芯和动力系统。
奥迪一汽新能源汽车项目：计划2024年底前竣工，年产能15万辆。
法国延长电动汽车补贴：将购车补贴延长至2022年底，金额6000欧元。
成都实施新能源限行：2025年底中心城区公共交通将全面新能源化。
“萝卜快跑”商业化试点：在武汉经开区开启，提供自动驾驶付费出行服务。

行业上游原材料数据跟踪

钢铁指数上涨1.18%；
沪铝指数上涨0.03%；
沪胶指数上涨1.51%；
中国塑料城价格指数下跌0.81%；
纽约原油价格上涨0.81美元/桶；
布伦特原油价格上涨2.53美元/桶；
NYMEX天然气价格下跌0.55美元/百万英热单位。

新车上市

长安汽车：欧尚Z6、欧尚Z6 iDD、长安UNI-V、长安CS75 PLUS；
上海汽车：MG5三厢；
东风乘用车：风神E70；
北汽制造：元宝；
宝马汽车：宝马X6；
一汽-大众：宝来、速腾；
上汽大通：上汽MAXUS MIFA9；
吉利汽车：几何E；
广汽乘用车：传祺8；
沃尔沃亚太：沃尔沃S60、沃尔沃S60 RECHARGE。

风险分析

芯片短缺缓解不及预期：芯片复产节奏缓慢，可能影响产能恢复；
行业增长不及预期：消费市场持续低迷，可能影响行业增长；
新车上市与爬坡不及预期：车型周期未达预期，可能影响市场表现；
原材料价格上涨：上游原材料持续上涨，可能影响毛利率；
疫情反复：可能造成封控停产、供应链短缺、物流延迟；
政策与市场风险：政策和市场波动可能对估值产生压力。

评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级