20160221-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_1月销量略低于预期_维持全年5_10_销量增速区间_21页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

2016年1月中国汽车销量为250.06万辆，同比增长7.72%，略低于预期的10%增速。其中，乘用车销量为222.87万辆，同比增长9.27%，而商用车销量为27.19万辆，同比下降3.46%。1月轿车销量同比下降9.06%，但SUV销量增长60.51%，成为推动整体销量增长的主要动力。预计全年汽车销量增速将维持在5%~10%之间，优于2015年的表现。

主要观点

• 1月销量略低于预期：尽管SUV销量强劲增长，但轿车销量下降导致整体增速不及预期。
• 新能源车销量波动：1月新能源乘用车销量同比增长1.8倍，但环比大幅下滑63%，主要由于补贴退坡和骗补检查。
• 政策影响显著：2016年1月新能源汽车销量受补贴政策调整、骗补检查及旧目录废止等因素影响，出现断崖式下跌。
• 行业趋势：新能源汽车前景看好，随着产品丰富和基础设施改善，预计全年销量将保持增长。
• 企业动态：多家企业发布重要公告，涉及非公开发行、战略合作、对外投资、产销数据等，显示出行业活跃度。

关键信息

行情回顾

• 汽车和汽车零部件板块本周上涨5.83%，跑赢沪深300指数（2.52%）。
• 各子板块涨跌幅分别为：乘用车（4.30%）、商用载货车（4.41%）、商用载客车（1.93%）、汽车零部件（6.55%）、汽车服务（9.89%）。

估值情况

• 汽车和汽车零部件板块的PE（TTM）分别为16.31倍和10.73倍，PB分别为2.47倍和1.39倍。
• 乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。

重点推荐

• 下周重点推荐：万丰奥威、隆鑫通用。
• 重点关注：天汽模、模塑科技、星宇股份。
• 持续重点推荐组合：
  • 具有较强业绩支撑和成长性的企业：万丰奥威、江淮汽车、双林股份。
  • 主业稳定、外延扩张、积极布局新兴产业的企业：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮。
  • 业绩稳定、国企改革预期较大的企业：悦达投资、一汽轿车。

行业资讯

1. 新能源车销量波动：1月销量同比增长1.8倍，但环比断崖式下滑63%，主要受补贴退坡和骗补检查影响。
2. 国家电网构建自有电网商城：与多家新能源车企达成合作，提供新能源汽车及配套充电桩服务。
3. 谷歌自动驾驶继续招聘：显示对自动驾驶技术的信心和扩展计划。
4. 乐视与阿斯顿·马丁成立合资公司：推动互联网智能电动汽车发展，体现传统车企与互联网平台的合作趋势。

公司动态

• 非公开发行类公告：均胜电子、海立美达等公司进行非公开发行，用于并购、增资及补充流动资金。
• 重大合同类公告：物产中大与地方政府合作，推进PPP项目。
• 战略合作类公告：亚太股份与多家公司合作开发智能网联电动汽车。
• 对外投资类公告：云内动力、长安汽车等公司投资混合动力技术公司。
• 产销类公告：多家公司发布1月产销数据，如*ST夏利销量下滑，长城汽车销量增长。
• 业绩预告类公告：特尔佳、精锻科技等公司发布2015年业绩数据。
• 员工持股计划类公告：八菱科技、云内动力、南方轴承等公司启动员工持股计划。
• 其他类公告：涉及债券发行、限售股解禁、质押回购等。

行业与市场表现

• 1月销量情况：乘用车同比增长9.27%，商用车同比下降3.46%。
• SUV市场：销量增长60.51%，占乘用车销量比重达35%。
• MPV市场：销量增长27.14%，五菱宏光销量领先。
• 原材料数据：钢、铸铁、铝、塑料等占整车重量超过80%，整体价格呈下行趋势。
• 油价：处于低位且呈下降趋势，有利于整车企业成本控制。

风险提示

• 全年汽车产销可能不及预期，需关注政策变动和市场波动。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先市场基准指数5%~15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%~5%之间。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%~15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

分析师信息

• 刘洋：汽车分析师，南京大学毕业，从事汽车研究5年，重点跟踪隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子等公司。
• 联系方式：刘洋 021-22169156，liuyang82@ebscn.com。

联系人信息

• 梁美美：021-62151889，liangmm@ebscn.com。

图表目录

• 图1：汽车板块过去一年行情与沪深300基本一致。
• 图2：汽车板块过去一年市盈率整体高于沪深300。
• 图3：汽车板块本周市场表现。
• 图4：汽车板块2015预测PE倍数。
• 图5：乘用车企业本周涨跌幅。
• 图6：商用载货车企业本周涨跌幅。
• 图7：商用载客货车企业本周涨跌幅。
• 图8：汽车零部件企业本周涨跌幅（取前后5名）。
• 图9：汽车服务企业本周涨跌幅。
• 图10：全国汽车产量增速放缓。
• 图11：全国汽车销量增速放缓。
• 图12：汽车库存呈上升趋势。
• 图13：库存预警指数维持在警戒线以上。
• 图14：新能源汽车产量高速增长。
• 图15：新能源汽车销量高速增长。
• 图16：钢、铸铁、铝、塑料占汽车整车重量超过80%。
• 图17：汽车主要原材料价格整体呈下行趋势。
• 图18：油价处于低位且下降趋势明显。

表格目录

• 表1：非公开发行类公告。
• 表2：重大合同类公告。
• 表3：战略合作类公告。
• 表4：对外投资类公告。
• 表5：产销类公告。
• 表6：业绩预告类公告。
• 表7：配股类公告。
• 表8：员工持股计划类公告。
• 表9：其他类公告。
• 表10：12月份全国轿车销量前十大企业。
• 表11：12月份全国轿车销量前十大车型。
• 表12：12月份全国SUV销量前十大企业。
• 表13：12月份全国SUV销量前十大车型。
• 表14：12月份全国MPV销量前十大品牌。
• 表15：12月份全国MPV销量前十大车型。

总结

本报告总结了2016年1月中国汽车行业的主要表现和趋势，指出尽管销量增速略低于预期，但SUV的强劲增长支撑了整体市场的表现。新能源汽车因补贴退坡和骗补检查导致销量下滑，但未来仍具发展潜力。行业整体估值合理，重点推荐万丰奥威、隆鑫通用等企业。同时，行业资讯和公司动态显示了新能源汽车、智能网联汽车及传统车企的多元化发展路径。