20220801-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_看好2H22E汽车消费前景_新能源车购置税减免如期延续_17页_1mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

本周汽车板块表现优于沪深300指数，中信汽车一级行业上涨2.4%，在31个中信一级行业中排名第3。二级行业中，摩托车及其他上涨7.0%，汽车零部件上涨5.5%，而乘用车和商用车则小幅下跌。

新能源汽车购置税减免政策延续，政策扶持和新车上市有效提振了汽车消费。本周自主品牌上市的三款新车均为新能源车型，预计供应链和交付周期是销量增长的关键因素。2H22E新能源乘用车需求稳健，预计销量在500-550万辆之间。

主要观点

销量改善：7月第3周乘用车日均零售销量同比增加24.7%，批发销量同比增加47.3%。7月累计销量显示零售和批发均保持增长，政策拉动和新能源需求强劲是主要原因。
政策影响：国务院常务会议提出延续免征新能源汽车购置税政策，地方层面也推出多项新能源汽车补贴政策，进一步释放消费潜力。
投资建议：推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件方面推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。
估值表现：A股汽车板块PE-TTM约50x，高于历史均值；H股PE-TTM约20x，接近历史均值。

关键信息

行业动态：多家车企发布新车上市信息，如沃尔沃XC40、S90、昂科旗、领克01 EM-F、WEY拿铁DHT PHEV、深蓝SL03、奥迪A7 Sportback、红旗H5、海豹等。
政策汇总：国家层面和地方层面均有新能源汽车购置和使用的补贴政策，包括购置税减免、购车补贴、二手车流通政策等。
原材料数据：钢铁、铝、橡胶等原材料价格上涨，可能对汽车企业毛利造成压力。

重点公司盈利预测与估值表

证券代码	公司名称	股价 (市场货币)	EPS（21A）	EPS（22E）	EPS（23E）	PE（21A）	PE（22E）	PE（23E）	投资评级
TSLA.O	特斯拉	891.45	6.78	14.24	20.84	131	63	43	买入
600660.SH	福耀玻璃	41.02	1.21	1.56	1.92	34	26	21	买入
3606.HK	福耀玻璃	38.15	1.21	1.56	1.92	27	21	17	买入
603596.SH	伯特利	105.72	1.24	1.50	2.00	86	71	53	买入

风险提示

政策波动
产能、供应链等不及预期
原材料价格上涨
行业需求不及预期
车型上市与爬坡不及预期
成本费用控制不及预期
市场/金融风险

行业与沪深300指数对比

图1：7/1-7/24乘用车日均零售销量及同比增速
图2：7/1-7/24乘用车日均批发销量及同比增速
图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅
图4：中信汽车子行业周涨跌
图5：本周板块涨跌幅前五个股
图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现
图7：2018/1/2-2022/7/29中信A股汽车指数PE（TTM）
图8：2018/1/2-2022/7/29中信港股汽车指数PE（TTM）
图9：中信期货钢铁指数本周上涨9.58%
图10：沪铝指数本周上涨4.24%
图11：沪胶指数本周上涨5.22%
图12：中国塑料城价格指数下跌0.79%
图13：纽约原油价格本周下跌0.11美元/桶，布伦特原油价格本周上涨3.28美元/桶
图14：NYMEX天然气本周上涨0.28美元/百万英热单位
图15：国产电池级碳酸锂99.5%价格
图16：国产氢氧化锂56.5%价格