20220223-东方财富证券-恒铭达-002947.SZ-2021年报点评_业绩拐点明确_未来成长可期_4页_378kb

报告摘要

公司业绩总结

核心内容

公司2021年年报显示，全年营收达到11.3亿元，同比增长75.6%，但归母净利润为3126.4万元，同比下降70.2%。扣除股权激励费用后，归母净利润为1.2亿元，同比微降1.2%。公司2021年四季度营收同比增长85.7%，环比增长51%，归母净利润同比增长115.9%，环比扭亏，扣除费用影响后环比翻倍增长，业绩表现优于预期。

主要观点

业绩表现

全年营收增长显著，但净利润下滑主要受股权激励费用影响。
四季度业绩大幅改善，净利润增长明显，显示公司盈利能力正在恢复。
公司业绩符合此前业绩预告区间，超出市场预期。

业务板块表现

手机类产品：2021年营收3.9亿元，同比增长138%；下半年营收3.2亿元，同比增长186%，毛利率保持在20%以上。
平板电脑类产品：营收2.1亿元，同比增长3%，毛利率稳定在40%以上。
手表及其他功能性器件：营收2.5亿元，同比增长46%；下半年营收1.8亿元，同比增长翻倍以上，毛利率保持在35%左右。
通信机柜业务：营收2.5亿元，同比增长177.3%，受益于5G建设，且公司通过并购华阳通机电增强了其在精密制造和垂直整合方面的优势。

研发与创新能力

公司深度参与客户新品研发与设计，打样数量较2020年增长3倍。
自主研发的自动化检测设备提升了产品良率和成本控制能力。
在消费电子功能性器件和精密结构件领域，公司技术实力和市场占有率均有提升。

战略拓展

积极布局新能源、医疗设备等领域，已有产品进入打样送样阶段。
未来三年业绩增长预期明确，预计2022-2024年营收分别为13.23、17.67、22.42亿元，归母净利润分别为2.43、3.35、4.17亿元，EPS分别为1.38、1.90、2.37元/股。
公司成长性及盈利能力优于行业平均水平，给予2022年目标价48.6元，维持“买入”评级。