深度报告-20231030-华创证券-恒铭达-002947.SZ-深度研究报告_苹果模切业务夯实业绩增长基础_华阳通第二赛道驶入业绩成长期_34页_3mb

公司成立于2011年，总部位于昆山，专注于消费电子模切和精密结构件业务，通过收购华阳通进入数通、充电桩和储能领域。消费电子业务多年来布局进入收获期，公司产品广泛应用于苹果、谷歌等大客户，市场份额提升。华阳通业务得益于AI革命和新能源趋势，服务器、交换机、充电桩和储能需求强劲，推动第二增长曲线。

模切市场空间广阔，全球屏蔽和散热材料市场快速增长，公司凭借技术优势和成本控制，毛利率和净利率持续提升。盈利预测上调至2023-2025年归母净利润28/45/70亿元，基于高成长性，维持“强推”评级，目标价4485元。主要风险包括下游需求不及预期、产能消化不力及行业竞争加剧。

投资建议：关注AI和新能源驱动的高速增长，公司全面布局消费电子和新兴赛道，预期未来业绩超行业平均水平。