20210423-德邦证券-公募基金季报分析系列_不止简单防守_不改价值趋势_27页_3mb

公募基金季报分析总结

核心内容

一季度公募基金在资产配置和市场表现方面呈现出以下特点：

• 偏股型基金仓位回落：偏股型基金仓位从2020Q4的77.09%降至73.72%，业绩也从2020Q4的1.89%降至-1.01%。
• 申赎波动加大：1-2月偏股型基金净流入7398.64亿份，3月申赎比波动加剧，市场情绪不稳定。
• 新发基金与份额净变化背离：新发基金发行趋势逐级递减，但份额净变化与新发趋势产生背离。
• 行业配置变化显著：医药、电子超配比例上行，大消费仍处高位；银行、上游原料增持力度最大，创业板减持明显。
• 个股波动加剧：价值型基金仍稳定，小盘风格占优，成长型基金回撤最大。
• 海康威视最受关注：一季度持有基金数增加最多达265只，持股市值增加310亿元排名首位。
• 光伏龙头减持显著：通威股份、隆基股份、阳光电源等持有基金数减少最多。
• 头部基金公司规模集中：前5、10、20名基金公司集中度提升，但基金经理管理规模呈现分散化。
• 新晋个股进入公募持仓：一季度新晋357只个股进入公募持仓，剔除新股后仍有超280只个股被买入。

主要观点

• 偏股型基金在一季度整体仓位和业绩均出现下滑，反映出市场情绪的不稳定和资金的波动。
• 医药、电子行业被超配，而银行、上游原料行业则被大幅增持，显示资金向稳定收益板块倾斜。
• 大消费行业仍处于高位，但部分细分领域如电气设备、交运等出现减持。
• 小盘风格在2-3月表现优于大盘风格，价值型基金相对收益更高。
• 海康威视成为公募基金最关注的个股，而光伏行业则面临显著减持。
• 头部基金公司规模愈发集中，但基金经理管理规模呈现分散化趋势。

关键信息

• 偏股型基金仓位变化：

  • 一季度回落至73.72%，较2020Q4下降3.37%。
  • 偏股型基金业绩为-1.01%，较2020Q4减少12.93%。

• 行业配置：

  • 医药、电子超配比例上行，大消费仍处高位。
  • 银行、上游原料增持力度最大，创业板减持最明显。
  • 食品饮料增持力度为0.02%，国防军工、家用电器、电气设备减持力度最大。

• 个股表现：

  • 海康威视持股市值增加310亿元，排名首位。
  • 通威股份、隆基股份、阳光电源等光伏龙头持有基金数减少最多。
  • 一季度新晋357只个股进入公募持仓，剔除新股后仍有超280只个股被买入。

• 基金公司与基金经理规模：

  • 头部基金公司集中度提升，前5、10、20名基金公司规模集中度分别为29.98%、48.75%、72.16%。
  • 前百大基金经理管理规模呈分散化趋势。

风险提示

• 基金口径新成立披露不完整。
• 客观数据不代表投资观点。
• 季报仅披露十大重仓股，反应持股不全面。

结构清晰总结

偏股型仓位回落，申赎波动加大

• 新发基金与份额净变化背离：新发基金发行趋势逐级递减，但份额净变化与新发趋势产生背离。
• 资金流入情况：1-2月偏股型基金净增加7398.64亿份，其中1月赎旧买新份额达1578.82亿份，2月纯增量份额达1824.15亿份，创16年来新高。
• 申赎波动：3月基金申赎比波动加剧，市场情绪不稳定。

行业配置变化

• 增持行业：银行、化工、医药、建材等。
• 减持行业：国防军工、家用电器、电气设备、交运等。
• 创业板减持明显：创业板减持力度最大，主板则呈现增持趋势。

个股波动加剧，价值仍是主流

• 价值型基金稳定：价值型基金相对收益最高，小盘风格占优。
• 指数基金表现：指数型基金在3月反超普通股票型基金。
• 债类收益优于股票：一季度债类收益整体跑赢偏股混合型基金并获得正收益。

海康威视最受关注，光伏龙头减持显著

• 海康威视：持有基金数增加最多达265只，持股市值增加310亿元。
• 光伏龙头减持：通威股份、隆基股份、阳光电源等持有基金数减少最多。

头部基金公司规模集中，基金经理管理分散

• 基金公司集中度提升：前5、10、20名基金公司集中度分别为29.98%、48.75%、72.16%。
• 基金经理管理分散：前百大基金经理管理规模呈分散化趋势。

一季度新晋个股进入公募持仓

• 新晋个股：一季度新晋357只个股进入公募持仓，剔除新股后仍有超280只个股被买入。