公享基金季报分析系列：不止简单防守，不改价值趋势-20210423-德邦证券-27页_3mb

公募基金季报分析总结

核心内容

一季度公募基金在持仓结构、业绩表现及市场风格等方面呈现显著变化。偏股型基金仓位回落，业绩下滑，申赎波动加大，反映出市场情绪的不稳定。同时，医药、电子等板块被超配，而银行、上游原料则被大幅增持，创业板减持明显。

主要观点

• 偏股型基金仓位与业绩双双下滑：

  • 偏股型基金仓位一季度回落至73.72%，较2020Q4下降3.37%；
  • 偏股型基金业绩一季度为-1.01%，较2020Q4减少12.93%；
  • 偏股型基金新发趋势逐级递减，与份额净变化背离；
  • 1-2月资金净流入达7398.64亿份，3月申赎波动加剧。

• 行业配置变化显著：

  • 医药、电子超配比例上行，大消费仍处高位；
  • 银行、上游原料增持力度最大，而国防军工、家用电器、电气设备减持最多；
  • 创业板减持力度最大，主板仍呈现增持趋势。

• 个股波动加剧，价值型基金占优：

  • 个股波动加剧，但价值型基金仍保持稳定，相对收益最高；
  • 小盘风格基金在2-3月累计涨幅超5%；
  • 指数基金在一季度表现优于普通股票型基金，债类收益跑赢股票。

• 海康威视最受关注，光伏龙头减持显著：

  • 海康威视一季度持有基金数增加最多达265只，持股市值增加310亿元；
  • 光伏龙头如通威股份、隆基股份、阳光电源持有基金数减少最多；
  • 持股市值增加前十名中，长江电力增持力度最大近260%。

• 基金公司与基金经理规模分化：

  • 头部基金公司规模集中度提升，前5、10、20名基金公司集中度提高；
  • 前百大基金经理管理规模呈分散化趋势，表明基金经理之间的管理规模差异加大。

关键信息

• 一季度新晋个股：

  • 共有357只个股进入公募基金持仓；
  • 剔除新股外，仍有超280只个股被买入；
  • 新进个股涵盖多个行业，包括房地产、机械设备、计算机、医药生物等。

• 风险提示：

  • 基金口径新成立披露不完整；
  • 客观数据不代表投资观点；
  • 季报仅披露十大重仓股，反应持股不全面。

行业与个股变动详情

行业持仓变化

• 增持行业：

  • 银行、建材、采掘、食品饮料等；
  • 银行增持力度最大达3.25%，建材增持力度达0.02%。

• 减持行业：

  • 国防军工、家用电器、电气设备、交运等；
  • 国防军工、家用电器、电气设备减持力度最大。

个股持仓变化

• 增持个股：

  • 海康威视、招商银行、兴业银行、长江电力等；
  • 海康威视持股市值增加310亿元，排名首位。

• 减持个股：

  • 立讯精密、中国平安、美的集团、恒瑞医药等；
  • 立讯精密持有基金数减少最多达503只。

总结

一季度公募基金持仓结构明显调整，偏股型基金仓位与业绩双双下滑，申赎波动加大。医药、电子等板块超配比例上升，银行、上游原料被大幅增持，而创业板减持显著。个股波动加剧，价值型基金仍占主导地位。海康威视最受关注，光伏龙头减持明显。同时，基金公司规模愈发集中，但基金经理管理规模呈分散化趋势。一季度新晋个股数量众多，显示市场对新机会的追逐。