偏股型公募基金一季报分析：青睐上游及稳定增长，减仓科技-20220424-光大证券-16页_812kb

偏股型公募基金一季报分析总结

核心内容

本报告分析了2022年第一季度偏股型公募基金的持仓变化，揭示了基金在A股及港股市场的配置趋势。整体来看，基金规模和仓位均出现环比下降，但股票仓位仍处于历史较高水平。基金对上游及消费板块表现出明显偏好，同时减仓科技板块。

主要观点

1. 偏股型基金规模与仓位下降

• 偏股型基金总资产市值为5.23万亿元，环比下降15%。
• 股票资产总市值为4.19万亿元，环比下降16.8%。
• 偏股型基金股票总仓位为80.23%，环比下降1.7个百分点。
  • A股仓位为74.77%，环比下降1.3个百分点。
  • 港股仓位为5.46%，环比下降2.6个百分点。

2. 板块配置变化

• 沪市主板、科创板配置比例上升，而创业板、深市主板配置比例小幅下降。
  • 沪市主板配置比例达41.4%，环比上升2.6个百分点。
  • 科创板配置比例达5.4%，环比上升0.5个百分点。
  • 创业板配置比例为21.8%，环比下降0.5个百分点。
  • 深市主板配置比例为31.3%，环比下降2.6个百分点。
• 偏股型基金对沪市主板明显低配，创业板则超配比例较高。

3. 行业配置变化

• 偏股型基金显著加仓上游板块，减仓科技、可选消费板块。
  • 上游板块配置比例达5.9%，环比上升1.5个百分点。
  • 中游板块配置比例为33.3%，环比上升0.5个百分点。
  • 下游板块配置比例为3.3%，环比上升0.9个百分点。
  • 必需消费板块配置比例为27.6%，环比上升0.6个百分点。
  • 可选消费板块配置比例为5.6%，环比下降0.8个百分点。
  • 科技板块配置比例为18.3%，环比下降3.3个百分点。
  • 金融板块配置比例为5.5%，环比上升0.3个百分点。
• 偏股型基金对上游、金融板块超配比例达到历史较高水平，而对可选消费、科技板块超配比例处于历史较低水平。

4. 港股配置变化

• 港股方面，偏股型基金加仓上游、下游板块，减仓科技板块。
  • 上游板块配置比例达8.7%，环比上升4.7个百分点。
  • 下游板块配置比例为5.2%，环比上升2.1个百分点。
  • 科技板块配置比例为28.7%，环比下降4.2个百分点。
  • 金融板块配置比例为9.8%，环比下降0.1个百分点。
• 偏股型基金对港股餐饮旅游、通信等行业加仓较多，对电子元器件、汽车等行业减仓较多。
  • 港股加仓金额TOP5行业：餐饮旅游、石油石化、通信、房地产、电力及公用事业。
  • 港股减仓金额TOP5行业：电子元器件、汽车、食品饮料、非银金融、纺织服装。

5. 重仓股变化

• 偏股型基金重仓股集中度回落，招商银行首次进入前十大重仓股。
• A股重仓股Top10包括宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、泸州老窖、五粮液、迈瑞医疗、招商银行、保利发展、紫光国微。
• 港股重仓股Top10包括腾讯控股、美团-W、中国移动、快手-W、中国海洋石油、中国电力、药明生物、华润啤酒、李宁、中国宏桥。

关键信息

• 基金规模与仓位：一季度偏股型基金总资产、股票资产规模均环比下降，但股票仓位仍处于历史较高水平。
• A股配置：偏股型基金显著超配消费行业，低配金融行业。
• 港股配置：偏股型基金显著超配消费行业，低配金融、地产行业。
• 加仓与减仓：
  • A股加仓金额TOP5行业：电气设备、医药生物、化工、有色金属、农林牧渔。
  • A股减仓金额TOP5行业：电子、非银金融、汽车、休闲服务、国防军工。
  • 港股加仓金额TOP5行业：餐饮旅游、房地产、通信、医药、石油石化。
  • 港股减仓金额TOP5行业：电子元器件、汽车、食品饮料、非银金融、纺织服装。
• 重仓股变化：招商银行首次进入A股偏股型基金十大重仓股，部分科技、电子行业个股被减仓。
• 风险提示：基金持仓数据存在滞后性，重仓股明细不能代表基金全部配置情况。

总结

本报告指出，偏股型基金在2022年一季度整体呈现减仓趋势，但对上游及消费板块仍保持较高配置。A股和港股的仓位均下降，但消费行业在两个市场均被显著超配。基金对科技、可选消费板块减仓较多，而对金融、地产等板块低配。招商银行进入A股十大重仓股，显示其在基金配置中的重要性。港股方面，美团-W、快手-W等消费类个股被加仓，而电子元器件、汽车等行业被减仓。整体来看，基金配置呈现从成长科技向消费、上游板块转移的趋势。