20210811-天风证券-阿尔特-300825.SZ-21H1归母净利接近2020全年数据_整车设计业务需求大增_零部件业务开辟第二成长曲线_5页_867kb

阿尔特（300825）总结

核心内容概述

阿尔特（300825）是一家专注于汽车设计与核心零部件研发制造的公司，2021年上半年实现营收6.12亿元，同比增长82.47%；归母净利1.04亿元，同比增长179.17%。公司业务增长主要得益于业务量增加及验收后收入确认的提升。2021年第二季度营收与净利分别同比增长116.60%和308.21%，显示公司业绩在第二季度加速增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司营收和净利均实现大幅增长，尤其是第二季度的增速更为明显，显示出公司业务在加速推进。
• 业务结构：公司主要业务为新能源整车设计服务，目前仍占公司收入的主要部分。此外，公司正积极拓展新能源汽车零部件业务，作为第二成长曲线。
• 客户资源：公司与多家知名整车品牌建立长期合作关系，包括广本、东本、宝能、上通五、大陆等，具备较强的先发优势。
• 产品布局：公司新能源车零部件包括减速器、耦合器、总成等，同时柳州菱特V63.0T发动机因其高单价和净利率，预计在2021年对业绩有明显贡献。
• 盈利预测：公司2021-2022年预计实现净利润2.5亿和3.5亿元，相对估值分别为43倍和31倍市盈率，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

分季度表现

• 2021Q1：营收2.02亿元，同比增长38.16%；归母净利0.40亿元，同比增长86.42%。
• 2021Q2：营收4.10亿元，同比增长116.60%；归母净利0.63亿元，同比增长308.21%。

财务预测摘要

风险提示

• 汽车行业波动可能影响公司未来业绩。
• 新能源汽车政策变化可能带来不确定性。
• 市场竞争加剧可能对公司业务造成压力。
• 客户集中可能导致业务风险。
• 技术泄密风险需警惕。

总结

阿尔特作为一家独立汽车设计公司，凭借与多家头部整车品牌的合作，享受订单增长红利。同时，公司正在积极拓展新能源汽车零部件业务，以实现业绩的持续增长。财务数据显示，公司盈利能力不断提升，且维持“买入”评级。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司仍具备良好的增长潜力和竞争优势。