20181019-光大证券-2018年9月社消零售数据点评_九月社消数据符合预期_黄金珠宝增长趋势确立_7页_1010kb

九月社消数据总结

核心内容

2018年9月社会消费品零售总额为3.20万亿元，同比增长 9.2%，增速较上月上升0.2个百分点，整体表现符合市场预期。其中，限额以上商品零售额为1.20万亿元，同比增长 5.6%，增速较8月下降0.3个百分点。1-9月累计社消零售总额为27.43万亿元，同比增长 9.3%，增速较上年同期下降1.1个百分点。

主要观点

• CPI上涨带动超市类消费增长：受CPI当月同比增速提升至 2.5% 影响，超市行业相关品类延续较高增速，其中：

  • 粮油食品类零售额同比增长 13.6%
  • 饮料类零售额同比增长 10.4%
  • 日用品类零售额同比增长 17.4%

• 百货行业表现平稳：百货行业相关类别增速整体平稳，其中：

  • 化妆品类零售额同比增长 7.7%
  • 纺织服装类零售额同比增长 9.0%

• 黄金珠宝行业增长趋势确立：金银珠宝类零售额同比增长 11.6%，虽然增速较8月下降2.5个百分点，但仍保持较高水平，显示避险需求持续。

• 地产后周期类表现分化：部分品类增长，但汽车类零售额同比降低 7.1%，降幅较7月扩大3.9个百分点，显示消费意愿下降。

关键信息

• 短期建议：建议投资者关注弹性品种，尤其是黄金珠宝和百货等可选类消费行业。
• 政策利好：10月个人所得税率调整，有助于提升居民消费意愿。
• 数据预测：由于中秋节因素，10月社消数据可能较为平淡。

风险提示

• 宏观经济增速未达预期
• 居民消费需求增速未达预期

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号：S0930516050001，电话：021-22169161，邮箱：tangjiarui@ebscn.com
• 孙路：执业证书编号：S0930518060005，电话：021-22169117，邮箱：sunlu@ebscn.com
• 郭亮：执业证书编号：S0930518040003，电话：010-58452047，邮箱：wuliang16@ebscn.com

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