20210616-光大证券-2021年5月社消零售数据点评_低基数红利期将过_黄金珠宝景气度仍可维持_6页_478kb

行业研究总结

核心内容

2021年5月，中国社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比增长12.4%，增速较上月下降5.3个百分点。1-5月累计零售总额为17.43万亿元，同比增长25.7%，增速较去年同期上升39.2个百分点。整体来看，随着低基数红利期接近尾声，消费市场进入弱复苏阶段。

主要观点

• 社消总额增速回落：5月社消总额增速回落至12.4%，接近疫情前水平，显示消费市场正在逐步恢复。
• 黄金珠宝行业表现强劲：尽管5月黄金珠宝类零售额同比增长31.5%，增速较4月下降16.8个百分点，但其增速仍处于历史较高水平，表明该行业景气度仍可维持。
• 部分品类增速回升：文化办公用品类零售额同比增长13.1%，增速较4月上升6.4个百分点，显示出一定的增长潜力。
• 可选消费品增速回落：化妆品类零售额同比增长14.6%，增速较纺织服装类更高，但两者均回落至疫情前水平。

关键信息

5月社消数据亮点

• 社会消费品零售总额：3.59万亿元，同比增长12.4%。
• 限额以上单位零售额：1.23万亿元，同比增长11.1%。
• 实物商品网上零售额：1-5月累计3.9377万亿元，同比增长19.9%。
• 餐饮收入：3816亿元，同比增长26.6%。
• 商品零售：3.2129万亿元，同比增长10.9%。

各类商品零售额增长情况

CPI数据

• 全国CPI同比增速：5月为1.3%，较4月上升0.4个百分点。
• 粮油食品类增速提升：5月同比增长10.6%，较4月上升4.1个百分点。

风险提示

• 疫情负面影响超预期。
• 地产后周期对部分子行业收入增速造成影响。
• 渠道变革可能对现有商业模式产生更大冲击。

评级与估值说明

• 行业及公司评级体系：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。
• 分析与估值局限性：分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值模型存在局限，不保证证券在该价格交易。

分析师声明

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