20180914-光大证券-2018年8月社消零售数据点评_八月社消数据略超预期_黄金珠宝表现优异_7页_1017kb

2018年8月社消数据总结

核心内容

2018年8月，中国社会消费品零售总额为3.15万亿元，同比增长 9.0%，略高于市场预期的 8.8%，显示消费市场在淡季中表现出一定韧性。1-8月累计社消零售总额为24.23万亿元，同比增长 9.3%，但增速较上年同期下降 1.1个百分点。

主要观点

• 社消总额增长：8月社消总额增速回升，表明消费市场在政策和季节性因素的共同作用下有所改善。
• 限额以上零售额：限额以上商品零售额同比增长 5.9%，增速较7月上升0.2个百分点，但整体增速仍低于社消总额。
• CPI反弹影响：8月CPI同比上涨 2.3%，带动超市行业相关品类销售增速恢复，尤其是粮油食品类、饮料类和日用品类增速显著提升。

关键信息

超市行业表现

• 粮油食品类：零售额同比增长 10.1%，增速较7月上升 0.6个百分点。
• 饮料类：零售额同比增长 8.1%，增速较7月上升 1.3个百分点。
• 日用品类：零售额同比增长 15.8%，增速较7月上升 4.5个百分点。
• CPI反弹：与CPI反弹相关性较强，预计后期超市相关品类增速将保持稳定。

百货行业表现

• 化妆品类：零售额同比增长 7.8%，增速与7月持平。
• 纺织服装类：零售额同比增长 7.0%，增速较7月下降 1.7个百分点。
• 整体表现：百货行业相关类别增长较为平淡，未出现明显突破。

黄金珠宝行业表现

• 金银珠宝类：零售额同比增长 14.1%，增速较7月上升 5.9个百分点，显示消费回暖。
• 驱动因素：宏观经济不确定性带来的避险需求，以及品牌商在品类和营销上的创新，推动了黄金珠宝销售增长。

地产后周期类表现

• 家电和音响器材类：零售额同比增长 4.8%，增速较7月上升 4.2个百分点。
• 家具类：零售额同比增长 9.5%，增速较7月下降 1.6个百分点。
• 汽车类：零售额同比降低 3.2%，降幅较7月扩大 1.2个百分点，延续下滑趋势。

行业建议

• 黄金珠宝配置建议：在经济不确定性较大的背景下，建议配置黄金珠宝行业，因其具备避险属性和消费属性。
• 必选品消费：短期销售增长有一定期待，但需警惕人工成本上升带来的增收不增利风险。
• 可选品消费：推荐下沉三四线城市的百货企业，一线城市百货股短期面临压力。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速未达预期，可能影响整体消费表现。
• 居民消费风险：若居民消费需求增速未达预期，将对行业增长形成压力。

额外信息

• 分析师：唐佳睿、孙路、郭亮等。
• 评级体系：包含买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等不同等级。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

数据来源与图表

• 数据来源：国家统计局、中华商业信息网、Wind。
• 图表说明：文档包含多个图表，展示社消数据、CPI走势、各类商品零售额增速等，有助于更直观地理解行业动态。

结论

2018年8月社消数据略超预期，黄金珠宝行业表现突出，超市相关品类增长显著，而百货行业和汽车类则表现平淡。整体来看，消费市场在温和的CPI环境下有所恢复，但经济不确定性仍对消费增长构成挑战。