20220315-光大证券-2022年1-2月社消零售数据点评_增速高于市场预期_黄金珠宝明显回暖_6页_490kb

报告摘要

2022年1-2月，社会消费品零售总额达到7.44万亿元，同比增长6.7%，高于市场预期的4.62%。这一增长主要得益于石油及制品类和黄金珠宝类的强劲表现，尤其是后者，零售额同比增长19.5%，增速较2021年12月上升19.7个百分点。

社消零售总额增长超预期
1-2月社消总额增长6.7%，高于市场预期，显示消费市场有所回暖。限额以上企业商品零售额同比增长9.1%，增速较12月上升7.4个百分点，表明内需有所恢复。
黄金珠宝行业显著回暖
黄金珠宝类零售额同比增长19.5%，增速明显提升，主要受益于投资保值需求的增加。分析师对黄金珠宝细分赛道持相对乐观态度，认为其在2022年一季度表现值得期待。
部分品类增长放缓或下降
- 日用品类：同比增长10.7%，增速较12月下降8.1个百分点。
- 家具类：同比下降6.0%，增速较12月下降2.9个百分点。
- 汽车类：同比增长3.9%，增速较12月下降较多。
其他品类表现分化
- 粮油食品类：同比增长7.9%，增速较12月下降3.4个百分点。
- 饮料类：同比增长11.4%，增速较12月下降1.2个百分点。
- 烟酒类：同比增长13.6%，增速较12月上升6.6个百分点。
- 文化办公用品类：同比增长11.1%，增速较12月上升3.7个百分点。
- 通讯器材类：同比增长4.8%，增速较12月上升4.5个百分点。
- 建筑及装潢材料类：同比增长6.2%，增速较12月下降1.3个百分点。

CPI同比增速环比下滑
1-2月全国CPI当月同比增速均为0.9%，较2021年12月的1.5%有所下降。CPI的下滑反映了整体消费价格水平的稳定，但部分必选品类如日用品类增速下降较多。
疫情对消费市场的影响
尽管1-2月社消零售总额增长，但3月多地疫情反复，分析师对2022年一季度整体消费表现持相对保守态度，但仍看好黄金珠宝行业。
数据来源
所有数据均来自国家统计局，增速为未扣除价格因素的名义增速。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级

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