20180914-光大证券-批发和零售贸易2018年8月社消零售数据点评_八月社消数据略超预期_黄金珠宝表现优异_7页_1010kb

2018年8月社消数据总结

核心内容

2018年8月，中国社会消费品零售总额为3.15万亿元，同比增长 9.0%，略高于市场预期的 8.8%。1-8月累计社消零售总额为24.23万亿元，同比增长 9.3%，较上年同期下降 1.1个百分点。其中，限额以上商品零售额同比增长 5.9%，增速较上月上升0.2个百分点。

主要观点

• 超市行业表现强劲：8月超市行业相关品类增速恢复明显，与CPI反弹相关性较强。粮油食品类同比增长 10.1%，饮料类增长 8.1%，日用品类增长 15.8%，均较7月有显著提升。
• 百货行业相对平淡：化妆品类同比增长 7.8%，纺织服装类增长 7.0%，增速与7月相比略有下降。
• 黄金珠宝行业表现优异：金银珠宝类零售额同比增长 14.1%，增速较7月上升 5.9个百分点，显示出较强的市场吸引力。
• 地产后周期类增速波动：家电和音响器材类同比增长 4.8%，家具类增长 9.5%，但汽车类零售额同比下降 3.2%，降幅扩大。

关键信息

• CPI数据：8月全国CPI当月同比增速为 2.3%，较7月上升0.2个百分点。
• 消费趋势：在宏观经济不确定性上升的背景下，黄金珠宝行业因避险需求和品牌创新受到消费者青睐。
• 政策建议：分析师建议关注黄金珠宝行业，但需注意人工成本可能上升带来的增收不增利风险。可选品方面，推荐下沉三四线城市的百货企业，而一线城市的百货股短期内可能承压。
• 数据来源：国家统计局、中华商业信息网、Wind等。

风险提示

• 宏观经济增速未达预期
• 居民消费需求增速未达预期

评级与投资建议

• 行业及公司评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级，具体标准基于未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的对比。
• 基准指数：A股主板为沪深300指数，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。

分析与估值方法说明

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而有显著差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成任何投资建议。

特别声明

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  • 孙路：021-22169117, sunlu@ebscn.com
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总结

2018年8月社消数据略超预期，黄金珠宝行业表现突出，超市行业相关品类增速回升，而百货行业及汽车类表现相对平淡。分析师建议关注黄金珠宝行业，同时对百货企业进行区域选择，谨慎对待可选消费品的短期表现。整体来看，市场对消费数据的反应积极，但需警惕宏观经济和居民消费的不确定性。