20220815-光大证券-批发和零售贸易行业2022年7月社消零售数据点评_社消增速低于市场预期_继续看好黄金珠宝赛道_6页_497kb

报告摘要

2022年7月，社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比增长2.7%，低于市场预期的5.28%。1-7月社会消费品零售总额同比下降0.2%，增速较去年同期下降20.9个百分点。整体来看，社消增速疲软，但黄金珠宝行业表现突出，成为关注焦点。

社消增速低于预期：7月社消零售总额增速为2.7%，低于市场预期，主要受部分可选消费品需求受到618大促活动的虹吸效应影响。
CPI环比上升：7月全国CPI同比增速为2.7%，较6月上升0.2个百分点，显示通胀压力有所回升。
必选品需求偏弱：粮油食品类零售额同比增长6.2%，但增速较6月下降2.8个百分点；日用品类零售额同比增长0.7%，增速较6月下降3.6个百分点，表明必选品需求短期疲软。
黄金珠宝表现亮眼：7月金银珠宝类零售额同比增长22.1%，增速较6月提升14个百分点，主要受益于上半年疫情导致的婚庆需求递延以及黄金的避险属性。中秋节和国庆节等传统旺季即将到来，行业有望迎来销售高峰。
家电类增速回升：家用电器类零售额同比增长7.1%，增速较6月上升3.9个百分点，显示出一定的复苏迹象。
部分行业增速下滑：家具类和建筑及装潢材料类零售额分别同比下降6.3%和7.8%，增速下滑明显，可能受到地产后周期影响。

7月社消数据：
- 社会消费品零售总额：3.59万亿元，同比增长2.7%
- 限额以上企业商品零售额：1.28万亿元，同比增长7.5%
- 实物商品网上零售额：同比增长5.7%（1-7月累计）
- 餐饮收入：同比下降1.5%（7月）
- 商品零售：同比增长3.2%（7月）
细分行业表现：
- 粮油食品类：同比增长6.2%
- 饮料类：同比增长3.0%
- 烟酒类：同比增长7.7%
- 服装鞋帽、针纺织品类：同比增长0.8%
- 化妆品类：同比增长0.7%
- 金银珠宝类：同比增长22.1%
- 日用品类：同比增长0.7%
- 家用电器类：同比增长7.1%
- 中西药品类：同比增长7.8%
- 文化办公用品类：同比增长11.5%
- 家具类：同比下降6.3%
- 通讯器材类：同比增长4.9%
- 石油及制品类：同比增长14.2%
- 汽车类：同比增长9.7%
- 建筑及装潢材料类：同比下降7.8%
行业展望：
- 黄金珠宝行业在2022年下半年仍有较大增长潜力，尤其是黄金品类。
- 建议继续关注黄金珠宝赛道，期待传统旺季带来的销售增长。
风险提示：
- 疫情对消费的负面影响可能超预期。
- 地产后周期可能对部分行业（如家具、建筑及装潢材料）的收入增速产生压力。
- 渠道变革可能对现有商业模式造成较大冲击。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法给出明确的投资评级

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