汽车行业：消费已经形成共识：为什么我们率先上调全球电动车销量_63页_3mb

证券研究报告总结：全球电动车销量增长与市场趋势分析

核心内容

本报告分析了全球电动车市场的发展趋势，并指出电动车增长将远超市场预期的线性增长路径，呈现J型增长。这一趋势已在多个市场显现，如中国SUV、涡轮增压车型、面包车等，均在政策驱动下实现了快速渗透和增长。报告还指出，中美欧市场正形成共振，全球电动化主升浪即将开启。

主要观点

1. 电动车增长潜力巨大
   电动车增长将远超当前市场预期，渗透率可能在25年达到25%、30年达到40%，远超传统汽车增长模式。

2. 消费者共识已形成
   当前政策、供给和消费端均已形成电动车发展的共识，市场具备持续爆发性增长的潜力。

3. 全球电动化主升浪开启

   • 中国：作为全球电动化最成熟的市场，将引领全球趋势。新能源车销量快速增长，2021年预计达272.85万辆，同比增长122.3%。
   • 欧洲：碳排放政策与经济性驱动下，电动车销量持续增长，2021年预计达207.57万辆，同比增长54.2%。
   • 美国：政策与供给双驱动，2021年电动车销量预计达60.98万辆，同比增长91.0%。预计2021年电动车销量将超预期，达到61万辆。

关键信息

中国市场

• 电动车渗透率提升：2021年3月，A00级电动车销量达6.7万辆，占纯电动市场份额40%；B级电动车销量达5.2万辆，环比增长79%。
• 主要车企表现：上汽通用五菱、特斯拉、比亚迪分别占据A00级、中高端市场和B级市场，推动市场增长。
• 政策影响：双积分政策强化，新能源汽车积分交易价格提升，2021年预计达到3000元/分。比亚迪、造车新势力、五菱宏光等将受益。

欧洲市场

• 政策驱动：碳排放法规趋严，电动车销量及渗透率快速增长。2021年3月销量达20.3万辆，同比+170.6%。
• 补贴政策：德国将电动车补贴延长至2025年，其他欧洲国家也陆续推出新能源车补贴政策，推动市场发展。
• 禁售燃油车：多国设定燃油车禁售时间，如挪威2025年、法国2040年，为新能源车提供长期发展空间。

美国市场

• 特斯拉主导：特斯拉占据62%的电动车市场份额，Model 3和Model Y销量强劲，Cybertruck和F-150等新车型将推动市场增长。
• 补贴政策：2021年5月美国参议院提案提高电动车补贴，预计刺激销量增长，2021-2023年销量预测分别为61万、121万、196万辆。
• 电动化趋势：中低端市场电动化潜力大，4万美元以下车型将受益于补贴政策。

电动化新车型投放加速

• 特斯拉：Model Y、Cybertruck、Semi等车型加速投放，预计2021年全球销量达90.5万辆，2022年达135.6万辆。
• 比亚迪：DM-i混动架构主打平价市场，秦PLUS DM-i等车型销量表现强劲。
• 华为：通过技术赋能合作伙伴，推动新能源车销量增长，如极狐、赛力斯等车型订单超预期。

产业链分析

• 动力电池：2021年全球动力电池装机量预计达269GWh，宁德时代、恩捷股份等具备成本和产品优势，是重点投资标的。
• 电解液和隔膜：目前是产业链中最紧缺的环节，供应紧张将持续到2022年中，影响电动车产能扩张。

风险提示

• 需求测算偏差风险
• 新能源汽车补贴政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电池产能过剩引起扩产放缓
• 公开资料可能存在信息滞后或更新不及时

结论

全球电动车市场正迎来快速增长阶段，中国、欧洲和美国市场均具备强劲增长潜力。随着政策支持、技术进步和消费者接受度提升，电动车渗透率将显著提高，形成持续爆发式增长。产业链中的关键环节如动力电池、电解液和隔膜等将面临供应紧张，相关企业有望受益于量价齐升和产能外溢。投资建议聚焦于具备成本和产品优势的龙头企业，如宁德时代、恩捷股份等。