电新行业：为什么我们看好大众ID系列电动车成为爆款-20201109-兴业证券-38页_1mb

大众ID系列电动车成为爆款分析总结

核心内容

大众ID系列电动车基于MEB平台推出，具有精准定位、空间优势、科技感强、性价比高、安全性强及软件架构先进等特点，预计将在国内外市场取得显著成功。ID.3和ID.4分别针对欧洲和中国市场，ID.4填补了国内20~25万纯电SUV市场空白，具备较强市场竞争力。此外，MEB平台电动车的放量将有助于缓解合资车企的双积分压力，成为其电动化转型的重要推动力。

主要观点

• 精准定位：ID.3对标欧洲神车高尔夫，ID.4瞄准国内20~25万纯电SUV市场。
• 空间优势：MEB平台设计使ID.4内部空间匹敌中型SUV，且后排底部平整，提升乘坐体验。
• 科技感十足：配备AR抬头显示、智能灯等，提升用户体验。
• 性价比高：ID.3在欧洲相比同级别燃油车和电动车具备价格优势；ID.4在国内定价具有吸引力。
• 安全性高：电池冗余设计明显，支持IPX7标准的电池浸泡实验，保障用户安全。
• 软件架构先进：MEB采用域控制架构，支持FOTA和SOTA，提升软件更新效率和用户体验。
• 政策支持：双积分政策推动新能源汽车发展，MEB平台电动车成为合资车企的重要选择。
• 产品周期强劲：预计未来三年国内将有10余款MEB平台新车投放，形成产品集中释放周期。
• 供应链受益：宁德时代、宏发股份、克来机电等企业将显著受益于MEB平台电动车的放量。

关键信息

ID.3与ID.4市场表现

• ID.3：2020年9月欧洲开始批量交付，预计2020年9月-12月交付6万辆，实现爆款产销。
• ID.4：2020年10月开始国内批量生产，预计2021年国内销量有望达12万辆，未来三年销量将显著增长。

市场分析

• ID.3：在德国购置成本实现与同级别燃油车平价，预计销量排名全球电动车第五。
• ID.4：预计2025年国内销量达110万辆，全球销量达230万辆，新能源渗透率有望达到25%。

供应链受益企业

• 宁德时代：预计2025年MEB平台为其带来23亿元利润，全球市场份额有望提升至31%。
• 宏发股份：高压直流继电器业务占比将从15%提升至45%，目标市值达527亿元。
• 克来机电：重点发展CO2热管理方案，预计2025年CO2高压管路业务贡献7.3亿元利润。

投资建议

• 首推：宁德时代，受益于MEB平台电池供应，预计2025年贡献业绩弹性46%。
• 推荐：宏发股份、克来机电，分别受益于高压直流继电器和CO2热管理方案。
• 产业链相关：恩捷股份、璞泰来、科达利等，受益于MEB平台电动车放量。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 软件OTA技术不及预期
• 新车型投放不及预期

产品规划与市场前景

• MEB平台：2020-2022年计划推出7款大众车型和6款上汽大众车型，形成产品投放高峰。
• MQB平台：作为过渡方案，未来将逐步减少纯电车型排产，增加PHEV车型。
• 销量预测：2020-2025年国内MEB平台销量预计达110万辆，复合增速56%。

总结

大众ID系列电动车凭借精准定位、空间优势、科技感强、性价比高及安全性强等优势，有望成为市场爆款。MEB平台电动车的放量不仅有助于缓解合资车企的双积分压力，还将推动新能源汽车市场发展。供应链企业如宁德时代、宏发股份、克来机电等将从中受益，具有显著的业绩增长潜力。