20140914-广发证券-钢铁行业_周报-矿价_钢价跌幅明显_预计钢价将震荡偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（9月8日-9月12日）

核心内容概览

• 矿价与钢价下跌：本周国内铁精粉、进口矿、废钢及钢坯价格均出现下跌，钢价综合指数周环比下跌1.83%，长材与扁平材价格指数分别下跌1.88%与1.76%。
• 盈利压力增大：各钢材品种毛利普遍下滑，螺纹钢、线材、中厚板等品种亏损明显，仅冷轧板与镀锌板毛利为正。
• 社会库存小幅下降：钢材社会库存总量周环比减少0.98%，但冷轧板与中厚板库存小幅上升。
• 行业展望：预计钢价仍将震荡偏弱，但9月下游需求可能略有改善，钢价与矿价或小幅回升。
• 重点公司推荐：广发证券推荐钢铁行业龙头公司，包括久立特材、大冶特钢、玉龙股份、宝钢股份、新兴铸管。

主要观点

1. 原料市场下跌

• 铁精粉：本周均价691.8元/吨，环比下跌3.27%。
• 进口矿：青岛港均价567.5元/吨，环比下跌3.81%。
• 废钢与钢坯：分别下跌3.19%与2.46%。
• 焦煤与焦炭：价格基本稳定，但部分区域焦炭可能下调。
• 海运费：BDI指数上涨，但整体市场仍偏弱。

2. 钢价延续跌势

• 综合指数：111.78，周环比下跌1.83%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2790元/吨，结算价2771元/吨，跌幅分别为1.55%与2.32%。
• 其他钢材品种：线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板价格均下跌，但跌幅不同。
• 市场因素：房地产低迷、终端采购低位、钢贸商资金紧张导致钢价承压。

3. 盈利情况

• 螺纹钢：毛利约-31.25元/吨，毛利率-1.08%。
• 线材：毛利约-46.12元/吨，毛利率-1.60%。
• 热卷：毛利约40.16元/吨，毛利率1.24%。
• 中厚板：毛利约-87.02元/吨，毛利率-2.78%。
• 冷轧板：毛利约24.91元/吨，毛利率0.62%。
• 镀锌板：毛利约192.51元/吨，毛利率4.28%。
• 盈利改善预期：若9月下游需求改善，行业盈利或有提升。

4. 社会库存变化

• 总量：1201.66万吨，周环比减少0.98%，同比减少17.75%。
• 各品种库存：
  • 线材：环比减少2.41%
  • 螺纹钢：环比减少1.40%
  • 热卷：环比减少0.69%
  • 冷轧板：环比增加0.33%
  • 中厚板：环比增加0.35%
• 库存与钢价相关性：库存下降未显著支撑钢价上涨，市场仍偏弱。

5. 行业动态与政策影响

• 政策面：李总理表示不再推出刺激政策，结构性调整为主，打消政策宽松预期。
• 出口数据：8月出口钢材776万吨，虽小幅下跌，但仍处高位，有助于缓解供需矛盾。
• 项目进展：中亚天然气管道D线开工，新粤浙线、陕京四线工程年内将启动，利好民营钢管企业。
• 国际钢市：整体保持平稳，亚洲市场疲软，国内出口报价下降。

关键信息

重点公司及投资建议

• 广发钢铁组合：久立特材（30%）、大冶特钢（30%）、玉龙股份（20%）、宝钢股份（10%）、新兴铸管（10%）。
• 投资评级：
  • 久立特材、大冶特钢、新兴铸管、凌钢股份、方大特钢、宝钢股份：买入
  • 鞍钢股份、太钢不锈、华菱钢铁、攀钢钒钛、三钢闽光、新钢股份、杭钢股份、马钢股份、韶钢松山、方大特钢：持有或谨慎增持
  • 西宁特钢、八一钢铁、ST南钢、金岭矿业、山东钢铁、本钢板材、首钢股份：涨幅各异，部分表现较好。

风险提示

• 宏观经济持续企稳：可能影响行业需求。
• 地产需求下行：抑制钢材价格反弹。
• 行业盈利持续恢复：需关注盈利能否持续改善。

行业指数表现

• 钢铁行业指数：本周上涨2.60%，跑赢沪深300与上证综指。
• PB与PE指标：
  • 行业PB为0.94，与A股PB比值51.37%
  • 行业PE为30.86，与A股PE比值232.91%

图表与数据支持

• 图表索引：包括铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、焦煤、焦炭等价格走势图；钢材库存变化图；行业指数与大盘对比图。
• 数据来源：Mysteel、Wind、广发证券发展研究中心。

总结

本周钢铁行业整体表现偏弱，矿价与钢价同步下跌，社会库存小幅下降但未能有效支撑钢价。受房地产低迷及政策调整影响，市场情绪悲观。尽管9月下游需求或略有改善，但短期内钢价仍将震荡偏弱。重点公司如久立特材、大冶特钢、玉龙股份等表现较好，建议关注业绩稳定的龙头企业。