20141102-广发证券-钢铁行业_周报-钢价微跌_进入淡季预计钢价稳中偏弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（10月27日-10月31日）

核心内容概述

本周国内钢铁行业整体呈现微幅下跌趋势，钢价综合指数为110.88，周环比下跌0.21%。随着11月进入淡季，钢价和矿价走势预计偏弱，跌幅分别控制在3%以内和5%以内。尽管当前货币政策和财政政策总体积极，库存低位，出口持续走高，北方钢厂限产缓解了供给压力，但地产行业仍处调整期，下游需求面临挑战，钢铁行业盈利能力或略有下滑。

国际钢市整体疲软，CRU国际钢价综合指数下跌0.18%，亚洲市场下滑尤为明显，中国市场反弹乏力对周边市场形成压制。短期来看，国际钢材市场预计保持疲软态势。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价微跌，符合预期，预计11月钢价稳中偏弱。
• 原料市场：原料市场以跌为主，铁精粉、进口矿价格下跌，废钢和钢坯价格相对稳定。
• 盈利状况：各钢材品种利润以降为主，中厚板亏损扩大，其他品种毛利下降。
• 社会库存：总量跌幅明显，各品种全面下跌，但库存下降趋势持续。
• 行业估值：钢铁行业估值处于历史底部，具备配置价值，长期利率下降和沪港通开通将增强蓝筹股吸引力。
• 投资建议：建议“标配”业绩有保障的钢铁行业龙头公司，包括久立特材、玉龙股份、大冶特钢、宝钢股份、新兴铸管。

关键信息

原料市场情况

• 铁精粉：本周均价674.21元/吨，较上周下跌5.8元/吨。
• 进口矿：青岛港均价547.5元/吨，较上周下跌22.5元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格1800元/吨，与上周持平。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2440元/吨，较上周下跌10元/吨。

钢价表现

• 综合指数：110.88，周环比下跌0.21%。
• 长材：价格指数下跌0.13%，收于121.37。
• 扁平材：价格指数下跌0.31%，收于100.84。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2565元/吨，涨幅0.43%；结算价2577元/吨，涨幅1.42%。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-473元/吨，周环比上涨26元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约95.90元/吨，毛利率3.29%。
• 线材：毛利约137.44元/吨，毛利率4.60%。
• 热卷：毛利约50.63元/吨，毛利率1.62%。
• 中厚板：毛利约-105.60元/吨，毛利率-3.53%。
• 冷轧板：毛利约45.73元/吨，毛利率1.18%。
• 镀锌板：毛利约242.40元/吨，毛利率5.47%。

社会库存

• 总量：1043.38万吨，周环比减少3.41%，同比减少25.68%。
• 各品种库存：
  • 线材：库存减少5.71%。
  • 螺纹钢：库存减少5.14%。
  • 热卷：库存减少2.33%。
  • 中板：库存减少0.68%。
  • 冷轧板：库存减少0.47%。

行业评级与组合

• 行业评级：持有。
• 广发钢铁组合：久立特材(30%)、玉龙股份(30%)、大冶特钢(20%)、宝钢股份(10%)、新兴铸管(10%)。

风险提示

• 宏观经济持续企稳。
• 地产需求下行。
• 行业盈利持续恢复。

重点公司盈利预测与投资评级

总结

本周钢铁行业整体呈现微跌趋势，随着11月进入淡季，钢价和矿价走势偏弱，但行业估值处于历史底部，具备配置价值。原材料价格下跌，尤其是铁精粉和进口矿，对钢价形成下行压力。尽管钢材社会库存持续下降，但市场需求疲软，钢价预计将继续稳中偏弱。建议投资者关注业绩稳定的龙头公司，如久立特材、玉龙股份、大冶特钢、宝钢股份和新兴铸管。