20170401-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价跌幅明显_预计下周钢价盘整运行_21页_1mb

钢铁行业周报（2017年3月27日-3月31日）总结

核心内容

本周国内钢价综合指数周环比下跌2.52%，跌幅明显。预计下周钢价将维持盘整运行。主要钢材品种盈利全面下降，社会库存连续第六周下降，但同比仍处高位。央行持续回收流动性，市场资金紧张。同时，环保督查及去产能政策推动下，供给端或小幅回升。

主要观点

• 钢价走势：本周国内钢价跌幅明显，主要钢材品种如螺纹钢、热卷、冷轧等均出现不同程度下跌。螺纹钢主力合约价格微涨，但期现货价差扩大，显示市场观望情绪浓厚。
• 需求端：3月钢铁行业新订单指数环比回落，但整体仍处扩张区间。4月为钢需旺季，北方需求复苏，预计需求稳中回升。
• 供给端：4月“地条钢”环保督查启动，“630”大限将至，地条钢出清加速，但钢企利润依然可观，高炉开工率高位，预计供给小幅回升。
• 社会库存：钢材社会库存连续第六周下降，但同比仍处高位，需警惕库存转化为供给对价格形成压力。
• 原料市场：铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等原料价格普遍下跌，其中进口矿跌幅最大。
• 盈利状况：主要钢材品种盈利全面下降，尤其是热卷、冷轧板、镀锌板等，不锈钢盈利相对较好。
• 行业评级：广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份等公司。
• 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、钢材出口不及预期、改革进度低于市场预期、矿石巨头联合减产保价。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价712.2元/吨，周环比下跌2.02%。
• 青岛港进口矿均价622.5元/吨，周环比下跌4.96%。
• 唐山废钢1570元/吨，周环比下跌1.88%。
• 唐山普碳方坯3100元/吨，周环比下跌3.43%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数132.56，周环比下跌2.52%。
• 螺纹钢主力合约（1710）收盘价3152元/吨，周环比上涨0.38%；结算价3166元/吨，周环比上涨0.48%。
• 螺纹钢期现货价差-544元/吨，周环比上涨95元/吨。

盈利状况

• 螺纹钢毛利约360.32元/吨，线材毛利约432.63元/吨。
• 热卷毛利约-81.96元/吨，中厚板毛利约-17.69元/吨。
• 冷轧板毛利约-242.21元/吨，镀锌板毛利约169.84元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利约1274.68元/吨。

社会库存

• 截至3月31日，钢材社会库存为1434.04万吨，周环比下降2.61%。
• 各品种库存变动不一，螺纹钢库存下降4.74%，热卷库存上升1.46%，冷轧库存上升1.11%。

行业观点

• 本周钢价跌幅明显，预计下周钢价以盘整为主。
• 4月为钢需旺季，北方需求复苏，需求有望回升。
• “地条钢”出清加速，但钢企利润仍高，高炉开工率维持高位，供给将小幅回升。
• 央行持续回收流动性，月底资金紧张，需关注环保督查的实际进展。

重点公司盈利预测与投资评级

下周事件展望

• 关注四月上旬全国粗钢产量。
• 关注四月上旬钢铁行业主要经营数据。

附：风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 改革进度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。