20170326-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价跌幅明显_预计下周钢价震荡趋弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（2017年3月20日-3月24日）

核心内容概述

本周国内钢价弱势下行，综合指数周环比下跌2.58%，螺纹钢主力合约结算价下跌6.94%。预计下周钢价将震荡趋弱。主要钢材品种盈利全面下降，其中冷轧板亏损扩大，不锈钢盈利仍保持高位。社会库存总量降幅收窄，整体仍处于阶段性高位，库存压力逐渐向钢厂传导。原料市场涨跌互现，铁精粉价格上涨，进口矿价格下跌，废钢和钢坯价格保持稳定。国际钢市维持高位盘整，主要市场价格波动不大，但出口形势不容乐观，反倾销政策对出口造成压力。

主要观点

• 钢价下跌：国内钢价综合指数周环比下跌2.58%，螺纹钢主力合约结算价下跌6.94%，显示市场情绪偏弱。
• 盈利下滑：主要钢材品种盈利全面下降，螺纹钢毛利约446.23元/吨，冷轧板毛利为-51.41元/吨，热卷毛利约16.16元/吨。
• 库存压力：社会库存总量周环比下降1.89%，但冷轧库存微升，整体库存仍偏高，对钢价形成下行压力。
• 原料市场：铁精粉价格微涨，进口矿价格下跌，废钢和钢坯价格稳定，焦炭市场走强，焦煤市场持稳。
• 国际钢市：CRU扁平材和长材指数上涨，但中国钢材出口受阻，国际市场需求疲软。
• 行业评级：广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐新兴铸管、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份等公司。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价726.9元/吨，周环比上涨0.61%。
• 进口矿：青岛港均价655.0元/吨，周环比下跌2.96%。
• 废钢：唐山废钢价格1600元/吨，与上周持平。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格3210元/吨，周环比下跌2.13%。
• 焦炭：二级冶金焦均价1853元/吨，周环比上涨0.98%。
• 焦煤：市场持稳，部分优质主焦煤价格小幅上涨。

钢价情况

• 综合指数：135.98，周环比下跌2.58%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3140元/吨，周环比下跌6.80%，结算价3151元/吨，周环比下跌6.94%。
• 期现货价差：-639元/吨，周环比下跌317元/吨。
• 期货市场：持仓量下降加快，资金以兑现为主，钢价上涨缺乏支撑。

盈利情况

• 主要钢材品种盈利全面下降，其中：
  • 螺纹钢：毛利约446.23元/吨
  • 线材：毛利约528.80元/吨
  • 热卷：毛利约16.16元/吨
  • 中厚板：毛利约58.21元/吨
  • 冷轧板：毛利约-51.41元/吨
  • 镀锌板：毛利约270.04元/吨
  • 不锈钢：毛利约1459.79元/吨

社会库存

• 总量：1472.53万吨，周环比下降1.89%，同比下降7.40%。
• 各品种库存：
  • 螺纹钢：732.14万吨，周环比下降2.79%
  • 线材：200.27万吨，周环比下降2.45%
  • 热卷：306.47万吨，周环比下降0.56%
  • 中厚板：120.44万吨，周环比下降0.67%
  • 冷轧：113.21万吨，周环比上升0.10%

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑
2. 钢材出口情况不及预期
3. 改革进度低于市场预期
4. 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测与投资评级

行业观点

• 钢价受需求端稳定和供给端博弈影响，短期内仍将震荡趋弱。
• 建议关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头和有转型预期的公司。

本周要闻回顾及下周事件展望

本周重要事件

1. 财政部处理多起融资举债事件，对地方政府和金融机构进行问责。
2. 中央扶贫资金新规实施，项目审批权下放到县。
3. 亚投行成员扩容至70个，央企加快布局“一带一路”。
4. 广西计划全面取缔“地条钢”。
5. 山西公示2017年钢铁行业化解过剩产能计划。
6. 发改委编制东北东部经济带发展规划。

下周需关注事件

1. 三月下旬全国粗钢产量
2. 三月下旬钢铁行业主要经营数据

联系方式

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  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。