20180311-中泰证券-钢铁行业周报_节后库存压力显现_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，受节后需求启动缓慢、库存高企及原材料价格下跌影响，钢价出现明显回落。同时，国际钢价上涨，主要受美国25%关税政策及欧洲废钢价格上涨推动。行业盈利普遍下滑，但中厚板表现相对较好。分析师维持“增持”评级，认为市场情绪悲观，需等待钢价企稳后关注标的。

主要观点

• 国内钢价下跌：节后需求不及预期，叠加期货市场表现疲软，钢价持续下跌，库存高企成为主要压力。
• 国际钢价上涨：美国对进口钢铁征税，欧洲废钢价格上涨，推动国际钢价上涨，利好本土钢厂。
• 库存压力：节前冬储过度导致库存高企，库存去化速度将成观察下游需求的重要指标。
• 原材料价格下跌：铁矿石价格下跌，抑制钢厂利润，后期需关注“2+26”城市高炉复产带来的原料补库。
• 行业盈利下滑：受钢价下跌影响，吨钢毛利普遍下降，中厚板因价格上升略有改善。
• 政府政策影响：政府工作报告提出压减钢铁产能3000万吨，政策对行业长期发展有影响。

关键信息

1. 行业数据概览

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：889,684.48百万元
• 行业流通市值：776,801.77百万元

2. 钢价变化

• 螺纹钢：本周平均价格3974元/吨，环比下降96元/吨，跌幅2.36%
• 热轧板：本周平均价格4128元/吨，环比下降102元/吨，跌幅2.44%
• 冷轧板：本周平均价格4672元/吨，环比下降31元/吨，跌幅0.66%
• 中厚板：本周平均价格4200元/吨，环比上升10元/吨，涨幅0.24%

3. 库存情况

• 上海市场螺纹钢库存50.97万吨，环比上升3.36万吨
• 上海热轧库存36万吨，环比上升1.95万吨
• 全国社会库存总量1965.16万吨，环比上升113.39万吨

4. 国际市场动态

• 美国：热轧及中厚钢价格上涨明显，冷轧、长材价格高位企稳，预计钢价继续上升
• 欧洲：钢材价格普遍上涨，废钢价格上涨带动钢厂涨价意愿
• 韩国、日本、中东：钢材价格小幅波动，部分区域价格略有上涨

5. 原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨，环比下降5元/吨；日照港63.5%印度铁矿石价格478元/吨，环比下降25元/吨；普氏指数62%为70.25美元/吨，环比下降7.40美元/吨
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1985元/吨，环比持平
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2370元/吨，环比上升110元/吨

6. 利润监测

• 热轧板：市场价格下降87元/吨，成本下降21元/吨，毛利下降66元/吨，毛利率降至19.58%
• 冷轧板：市场价格下降27元/吨，成本下降21元/吨，毛利下降6元/吨，毛利率降至11.41%
• 螺纹钢：市场价格下降82元/吨，成本下降21元/吨，毛利下降61元/吨，毛利率降至21.76%
• 中厚板：市场价格上升9元/吨，成本下降21元/吨，毛利上升30元/吨，毛利率升至16.78%

7. 周要闻

• 2月出口钢材：485万吨，同比下降15.7%
• 政府工作报告：提出再压减钢铁产能3000万吨左右，淘汰落后产能
• 重点钢企库存：2月中旬重点钢企钢材库存量1139.79万吨，环比上升19.61%

8. 估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示行业估值相对较低，部分公司股价表现不佳，但整体仍维持“增持”评级

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压
• 钢贸商可能因资金压力大幅降价抛售库存
• 原材料价格波动可能影响钢厂盈利水平

结论

钢铁行业当前面临库存高企、需求不及预期及原材料价格下跌的多重压力，导致钢价下跌。然而，国际市场需求上升及政策支持可能为行业带来一定利好。分析师维持“增持”评级，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、太钢不锈、新钢股份等标的，等待钢价企稳后介入。