20140921-广发证券-钢铁行业_周报-钢价跌幅收窄_矿价小幅回升_预计钢价震荡走弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（9月15日-9月19日）

核心内容概览

本周国内钢铁行业整体表现偏弱，钢价微幅下跌，跌幅收窄，矿价小幅回升。受宏观经济疲软、房地产低迷及粗钢产量高企影响，钢价预计将继续震荡走弱。同时，社会钢材库存降幅明显，但钢贸商仍保持谨慎操作，库存难对钢价形成支撑。

主要观点

• 宏观经济疲软：8月工业增加值、固定资产投资、社会用电量等指标全线走低，经济下行压力加大，政策宽松预期增强。
• 钢价走势：国内钢价综合指数为111.39，周环比下跌0.35%。螺纹钢主力合约价格下跌2.72%，期现货价差进一步缩小。
• 矿价回升：进口矿均价回升17.5元/吨，国产铁精粉均价微跌，市场整体低迷。
• 库存情况：社会库存总量为1173.22万吨，周环比减少2.37%。其中线材库存降幅最大，冷轧库存略有回升。
• 盈利情况：各钢材品种利润以升为主，热卷、镀锌板盈利较好，螺纹钢、中厚板仍处亏损状态。
• 行业评级：钢铁行业评级为“持有”，建议关注业绩稳定的龙头企业。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价686.6元/吨，周环比下跌0.74%，市场整体低迷。
• 进口矿：青岛港均价585元/吨，周环比上涨3.08%。
• 废钢与钢坯：唐山废钢1860元/吨，周环比上涨2.20%；唐山方坯2470元/吨，周环比上涨3.78%。
• 海运与焦炭：BDI指数下跌8.98%，焦煤、焦炭价格稳定或小幅上涨。

钢价走势

• 综合指数：111.39，周环比下跌0.35%。
• 长材：120.06，周环比下跌0.26%。
• 扁平材：103.09，周环比下跌0.45%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2714元/吨，跌幅2.72%；结算价2729元/吨，跌幅1.52%。
• 期现货价差：-231元/吨，周环比下跌102元/吨。

盈利分析

• 螺纹钢：毛利约-16.64元/吨，毛利率-0.58%。
• 线材：毛利约-16.12元/吨，毛利率-0.56%。
• 热卷：毛利约57.01元/吨，毛利率1.76%。
• 中厚板：毛利约-97.52元/吨，毛利率-3.15%。
• 冷轧板：毛利约22.17元/吨，毛利率0.56%。
• 镀锌板：毛利约208.58元/吨，毛利率4.64%。

社会库存

• 总量：1173.22万吨，周环比减少2.37%，同比减少20.89%。
• 螺纹钢：514.80万吨，周环比减少2.75%。
• 线材：125.83万吨，周环比减少5.91%。
• 热卷：279.94万吨，周环比减少1.59%。
• 中厚板：107.36万吨，周环比减少1.41%。
• 冷轧板：145.29万吨，周环比增加0.06%。

重点公司推荐

广发证券推荐以下钢铁公司组合及比例：

• 久立特材（30%）
• 大冶特钢（30%）
• 玉龙股份（20%）
• 宝钢股份（10%）
• 新兴铸管（10%）

行业表现

• 钢铁行业指数：本周上涨1.99%，跑赢沪深300指数2.53个百分点，跑赢上证综指2.10个百分点。
• PE与PB：Wind钢铁行业PE为31.30，PB为0.96。行业PE与A股PE比值为235.69%，PB与A股PB比值为52.46%。

风险提示

• 宏观经济持续企稳
• 房地产需求下行
• 行业盈利持续恢复

附图与表格索引

• 图1-图41：涵盖铁精粉、进口矿、钢坯、焦煤、焦炭、废钢、钢价走势、库存走势、PE与PB对比等关键数据图表。
• 表1-表11：包含主要原料价格、钢材成本、钢价指数、库存数据、公司股价表现、盈利预测与投资评级等详细数据表格。

结论

短期内钢铁行业基本面改善有限，钢价预计震荡走弱，矿价低位震荡。建议关注业绩稳定、估值合理的龙头企业，同时警惕宏观经济及房地产需求的持续下行风险。